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研究报告:五矿期货-有色金属锌月度报告:加工费上涨放松精矿过剩冲击阀门-130228

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-03-01 11:23:55
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈远
研报出处: 五矿期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 254 KB 分享者: zhi****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告要点:
          至  2  月25  日,伦锌3  月期自1  月底的2096  美元下跌至2086.25  美元,跌幅2.76%,然而相对2  月的最高价2215  美元/吨,伦锌短短2  周间下跌了5.81%,回吐了2  月初的涨幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪锌方面,连三合约也从最高16170  跌至15620,现货价格从最高15750  跌至15280.
          在  2  月期间,市场对我们1  月报《中线仍然看涨,但存隐患》中所提示的隐患担忧已经发酵。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这包括QE3  提前退出的担忧,自动削减开支对市场情绪的影响,中国未来需求的担忧等。另外,意大利大选也造成了市场波动。锌方面,Teck  与Korea  Zinc  签订的长单加工费上升10%,也令市场担忧去年巨大的精矿库存快速转化为精锌供应。在这些因素的推动下,节前受预期带动的“空涨”受挫,价格回归并试探基本面支撑。
          展望  3  月,我们认为美联储月内不会退出QE3,而中国下游企业开工将有助提振市场,带来市场反弹。然而,我们强调美联储QE3  的潜在退出策略,还有意大利等宏观因素,加上去年积压的锌精矿库存受加工费上涨驱动而转化为锌锭供应,将使价格上行空间受限乃至带来下行风险。另外,3  月底年产24  万吨锌精矿金属量的Brunswick  矿山关闭,将随时间发展逐渐削弱供应过剩的影响。细致来说,我们相信在目前15300  的价位附近,国内供应由于惜售行为对市场冲击不大。但伦锌受金融和宏观面事件影响(美元指数反映)带来的下行风险是近期的主要风险。
          具体价格上,我们预期  0#锌在3  月的主要运行区间为14750-16000。关注重点为美元指数,中国需求与两会信号。技术面重点关注三月期锌2000  美元/吨的支撑。

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