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汤臣倍健研究报告:光大证券-汤臣倍健-300146-公司研究简报:业绩符合预期,长期投资价值不变-130228

股票名称: 汤臣倍健 股票代码: 300146分享时间:2013-03-01 11:01:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚杰
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 756 KB 分享者: lor****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:2012年盈利增长62%,eps1.28元,业绩符合预期2012年公司继续保持"健康、持续、快速"发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现营业收入10.6亿元,比上年同期增长62%;营业利润33,172万元,比上年同期增长52%;净利润28,035万元,比上年同期增长50%,eps1.28元,业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  销售保持高增长,"螺旋藻"和"毒胶囊"影响基本消除2012年经历了"螺旋藻"和"毒胶囊"事件影响,公司依然能保持高速增长是非常不容易的。公司在8月份开始启用姚明新广告,加强了品牌推广力度。2012年4季度销售收入2.57亿元,同比增长42%,同时在2012年底调高了部分产品零售价格,由此可以看出"螺旋藻"和"毒胶囊"的影响基本消除。2012年公司毛利率降至63.37%(2011年是64.14%),主要是原材料成本和人工成本上升。销售费率由于收入规模扩大降至25%,管理费用率略有上升,主要是研发和人员费用增加导致。公司继续加大原料全球采购力度,寻找更多优质原料,截至2012年底,主要原料进口比例达到76.41%。
  销售终端继续快速扩张,预计2013年超过4万家公司销售终端扩张依然保持高速增长,2012年公司销售终端超过3万家,增加1万家。随着以姚明为核心的品牌推广效应在终端逐步显现,以百强医药连锁为重点的渠道深度经营取得明显进展,公司产品成功进入了96家全国百强连锁药店和41家全国百强商业超市。我们预计公司2013年销售终端将超过4万家,2014年超过5万家。公司连锁营养中心已有583家,较2011年底增加145家。
  

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