投资要点：
l  三季报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006  年三季度，公司实现主营业务收入8094万元，净利润1949  万元，同比分别增长4.8%，41.7%；三季度单季EPS为0.11  元，累计EPS  为0.22，与我们预期基本相符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
l  主营业务利润、投资收益的快速增长是导致净利润大幅增长的主要原因。三季度公司主营业务利润同比增长18.2%，比去年同期上升15.6  个百分点；投资收益同比增长21.0%，比去年同期上升15.2  个百分点。
l主营业务继续保持着稳定较快发展。一方面，主营业务成本的大幅下降使得主营业务利润增长明显，随着公司进一步加强了成本控制，主营业务成本下降明显。三季度主营业务成本同比下降4.6%（去年同期为增长15.6%）。另一方面，景区和漓江游览实现快速增长，并成为主营业务收入的重要贡献来源。三季度由于景区、漓江游船客运接待游客的快速增长（银子岩、龙脊景区同比分别增长27%和26%；漓江游船客运业务接待游客同比增长9%），使得景区、漓江游船客运业务收入同比分别增长16.4%和11.2%，分别达到2081  万元和3772  万元，分别占主营业务收入的25.7%和46.6%。
l  未来各项业务逐渐步入上升期将进一步提升公司业绩。（1）景区业务将成为未来公司业绩的主要增长点。随着交通条件的改善，未来景区业务的游客接待人数仍将继续快速增长，我们估计，未来两年景区业务将逐步进入高速成长和收获期，预计2007-2008  年主营业务收入增速分别为16.5%和18.4%，主营业务利润增速分别达到16.2%和18.5%。（2）未来两年漓江旅游客运业务将继续呈现出稳定增长势头。考虑到漓江旅游客运业务的游客接待人数将稳中略升和近期游览票价有望上调，我们估计，2007-2008  年主营业务收入增速分别为14.0%和10.0%，主营业务存在较强的垄断性，新奥燃气具有稳定而较高的业绩回报；作为成熟的观光景区，七星公园和象山公园业绩增长较为平稳；此外，未来琴潭客运也将减亏甚至转盈。这些因素将进一步提升未来公司业绩提升的空间。
l  重点关注后续收购事宜。按照公司计划，将于近期启动收购桂林市优质旅游资源，包括两江四湖，冠岩等，我们估计年内极有可能实现，并将成为股价表现又一新的催化剂。
l  维持增持评级。我们维持2006-2008  年EPS0.28、0.36、0.41  元的预测（不考虑收购项目）。