受到去年基数较高影响，新鸿基地产FY13  上半年的核心盈利同比下滑2%至115亿港元，胜市场预期的106  亿港元，主要由于公司提早入账、利润率较高及租金和酒店收入高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面，新鸿基地产在政府推出最新政策后，对FY13的香港物业销售定下保守的目标  (220  亿港元)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，我们认为非核心物业销售及租金增长将能抵销销售/盈利的不足。我们预期新鸿基地产将继续从前期的投资取得收成，并逐渐由其租金收入、资产价值及物业项目落成反映出来。我们估算公司FY13  的资产净值为192.8  港元，目前股价较FY13  的资产净值折让38%，相当吸引。略调整目标价至145.0  港元  (前为147.0  港元)，较FY13  的资产净值折让25%  (前为20%)，以反映近期物业销售增速或放缓，但其租金收入的潜在升幅是同业中最高的。维持「买入」评级。
        利福国际将于3  月4  日公布FY12  业绩。我们预期公司期内的经常性纯利将增长14%至19.06  亿港元，符合市场预期，其中收入增长12%，利润率温和回升  (我们预期经营利润率增加0.4  个百分点至40.2%)。核心的香港崇光  (铜锣湾)店继续是公司的主要增长动力，预期该店录得高单位数字的同店销售增长。其他贡献因素包括：(1)  随着苏州店持续改善  (预期即将取得收支平衡，同店销售增长为20%)，中国新店的亏损下降；及  (2)利福投资于北人集团的预期盈利增长为20%，然而上海久光店的业绩一般  (我们预期同店销售持平)，抵销部份增长。往前看，我们相信公司的增长动力─崇光  (铜锣湾)店─及较高的自持物业比率  (占总建筑面积逾95%)，将继续为股价提供支持。然而，我们认为投资者需关注公司两家分别位于中国沈阳和上海的新大型门店项目的执行风险，其建议分拆投资物业亦影响公司的前景可见度。暂时维持公司「买入」评级及22  港元的目标价  (相当于FY13  16.9  倍的市盈率，较主要同业具15%的溢价)。