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乐视网研究报告:广证恒生-乐视网-300104-业绩持续快速增长,广告收入贡献巨大-130228

股票名称: 乐视网 股票代码: 300104分享时间:2013-03-01 08:14:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王聪
研报出处: 广证恒生 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 964 KB 分享者: lij****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司于2013年2月28日发布2012年度业绩快报及利润预案预披露,报告期公司实现营业总收入116836.48万元,利润总额22863.08万元,净利润19494.50万元,基本每股收益0.47元;并承诺按照每10股派发现金股利0.5元,每10股转增9股的形式进行利润分配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        业绩实现快速增长,广告收入贡献巨大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2012年度实现了营业收入同比增长95.20%,净利润同比增长48.68%;营收稍低于预期,而利润则持续高增长。公司业绩的快速增长首先得益于视频网络行业规模大幅增长;其次,广告营收的持续高速增长是公司主营业务快速发展的最主要原因。公司2012年第三、四季度,广告营收连续实现单季过亿元,第四季度广告收入超过1.5亿元,且再次在各主营业务收入中占比超过40%;公司品牌广告主数量由年初的60余家快速提升至近300家。  
      再次重申:广告业务高速成长将支撑公司"剩"者为王。公司未来将继续得益于广告业务的高速成长,预计2013年广告业务仍将保持翻倍增长态势,推动因素有三:1、广告主从传统媒体向网络媒体转移是大势所趋;2、网络视频广告收入与电视广告收入仍有10倍的差距,成长空间巨大;3、公司发力广告代理模式,将推动广告业务高速发展。广告收入的快速成长将覆盖版权、带宽成本,使公司具备持续内生成长能力,成为网络视频行业寡头之一,"剩"者为王有望享受超过10倍的成长空间。  
        未来催化剂。
        广告大客户拓展,机顶盒销售超预期。    盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为19506万元、29442万元和41236万元,EPS分别为0.47元、0.70元和0.99元,对应PE分别为51、34和24。维持公司"推荐"的投资评级。
        风险提示。广告业务拓展不利。    

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