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建研集团研究报告:爱建证券-建研集团-002398-业绩快报点评:业绩将继续提升,展现异地扩张效果-130228

股票名称: 建研集团 股票代码: 002398分享时间:2013-03-01 08:03:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 左红英
研报出处: 爱建证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 318 KB 分享者: lu****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      事件:
        公司今日发布2012  年业绩快报:公司实现营业总收入为13.08  亿元,较上年同期增长32.77%,主要原因系公司主营业务中的技术产品和服务在实施“跨区域、跨领域”的发展过程中成效明显,主营业务收入持续稳健增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业利润为2.43  亿元、利润总额为2.49  亿元、归属于上市公司股东的净利润1.94  亿元,较上年同期分别增长48.37  %、45.00%和41.46%,主要原因系公司三大主营业务在营业收入增长的同时以成本为中心的内部管理与控制更趋合理,主营业务毛利率均得到较好的提升,公司盈利能力同比大幅度增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投资要点
          公司为实现全国布局,一直坚持减水剂跨区域的扩张战略:10  年收购了重庆建研和贵州建工建材,11  年设立了陕西科之杰,12  年收购了河南的银州砼材、湖南新轩、浙江百和、杭州华冠、广东巴斯夫减水剂资产。
          减水剂属轻资产业务,注重流动资金和销售能力,虽产能易复制,但特异性定制难度很大。公司通过上市具备了充沛的资金,而检测和商混业务的稳定发展则进一步为减水剂的扩张提供了充足的现金流。同时数十年专注在减水剂业务上也使公司拥有了完备的样本库、销售体系和技术型销售人员。
          公司收入  4  季度加速增长,彰显去年异地扩张效果,今年步入业绩释放期。利润率下滑主要原因是非经常性损益变动,主业维持较好态势。上半年业绩存在超预期可能。
          公司  2013-2014  年EPS  预计为1.32、1.75  元,对应的2013年PE  为16.70  倍,维持“强烈推荐“评级。
          投资风险:  短期涨幅大  技术面调整可能  异地扩张不利

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