投资要点：
􀂾  2008  年5  月我国汽车实现销售83.6  万辆，环比下滑9.4%，同比增长17.1%，销售增速较1  季度明显放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于4、5  月份汽车销售增速的下滑，与市场普遍观点不同，我们认为更多是行业周期性的体现和财富缩水引起的需求抑制，我们预期2008  年行业增速将由2007  年的22%下降至15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在需求增速放缓外，钢材上涨的成本压力是汽车行业面临的另一因素。3  季度国内钢价继续上涨，我们预计08  年行业利润率同比下降1-1.5  个百分点，行业利润增长约10%。
􀂾  在上两个行业周期中，细分行业表现出几乎同样的结构增长特征，以轿车为主的乘用车、大客、微型客货车实现了持续增长。08  年1-5月，这一细分市场增长特征仍然非常明显。
􀂾  通过观察过去八年汽车股的市场表现，我们发现，在行业景气上升期，汽车股对大盘有明显溢价；而在行业景气回落期，行业基本同步大市。目前主要汽车股2008  年动态P/E  在11-15  之间，当前股价基本反映了行业未来的利润增长，我们维持行业中性评级。但业绩持续增长公司的长期回报仍然十分明显，我们认为未来业绩能够持续增长且确定性比较强的品种，具有较好的投资机会，我们重点推荐威孚高科、江铃汽车、宇通客车。