我们认为，张近东先生所作的追加承诺将有效增强投资者持股信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断，此次定向增发结束后，苏宁电器股价表现低迷的主要影响因素有二，一个是受媒体报道税务部门查税传闻的影响；二个是受2008  年8  月份有数亿限售股解禁带来的压力的提前反映。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而查税的事情经过我们了解只是税务部门的例行检查，而且近期已将结束，我们判断不会出现实质性问题；而此次张近东先生的承诺也很大程度地解决了限售股流通的短期压力。我们维持之前的判断，此次苏宁电器股价的下跌其实为中长期投资者提供了一次好的买入机会。
我们认为，公司持续增长能力和整合中国家电零售市场的能力已经得到了阶段性确认，仍属于值得长期持有的价值型品种。我们对苏宁电器2006  年四季度以来旗舰店销售规模增速对整个公司业绩成长的支撑作用给予了积极评价，并认为这种支撑作用在2008-09  年仍将得到体现。2009  年之后，苏宁电器对整个家电零售渠道整合的作用将开始显现，我们预
测到2010  年，苏宁电器在家电零售领域的市场份额将由目前10%左右上升至12%左右，以2010  年10000  亿的家电零售额测算，苏宁2010  年销售收入在1200  亿左右，成熟期的苏宁净利润率我们预计在5%以上，也就是说，2010  年公司净利润有望超过60  亿元，折合EPS  在4  元左右。我们认为，如果宏观经济不发生非常负面的变化，这个预测应该是相对保守的。
我们对苏宁电器2008-10  年EPS  的预测分别为1.64  元、2.60  元和3.87  元，维持“增持”投资评级，维持公司65  元（2009年25  倍PE）的六个月目标价。我们认为，随着公司网点数目增加和布点日渐合理化，公司净利润的增长将更多体现在市场份额、销售规模提升之后，规模经济不断发挥带来的盈利能力的提升上。我们认为公司销售规模是否能够维持目前可比门店高速成长的态势，对公司估值水平意义重大。