收入多元化初露端倪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从组织结构看，公司旗下有长盛基金、国元期货、国元证券香港公司，其中国元证券香港公司以控股公司架构设置，旗下共有5家公司，具备了这项业务职能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的资产管理业务也有一定基础，新的集合理财计划正在发行。在同等规模的公司里，国元证券收入多元化的架构相对更为完备。
　　区域存在优势，逐步向全国扩展。公司06年拥有35家营业部，07年扩展为48家，在地域上也有所扩张，尤其在经济发达地区有所建树。公司48家营业部中有25家在安徽省，有一定的区域竞争优势。2007年，公司经纪业务全行业排名34位，市场份额0.82%，比2006年的0.85%略微有所下降。由于自营业务在2008年1季度出现了较大亏损，使得经纪业务在营业收入中的占比迅速上升。2007年经纪业务比重仅为36%，而到2008年1季度已经上升为123%，即经纪业务收入大于营业收入。
　　公司的自营业务相对来说较为激进，一是2007年末股票自营规模与净资本的比例是上市券商中最高的，达37%；二是自营证券中交易性资产的占比达到94%，仅次于太平洋证券。而国元和太平洋恰恰是一季度自营损失最大的两家券商。
　　公司正在准备非公开增发，发行价格下调为19.88元，发行规模不超过120亿元。发行完成后将极大充实公司资本金，同时加强业务竞争力。但该价格对应2008年动态P/E40倍，且有锁定期，预计虽然下调了价格，发行难度仍然较大。
　　我们对公司未来三年EPS预测为0.5元、0.7元和0.8元，按照2008年30倍P/E，给予公司16元的目标价和中性-A的投资评级。