公司债发行基本信息:本期公司债发行总额14亿元,发行期限8年,西南证券有限责任公司为本公司的主承销商,上海新世纪资信评估投资服务有限公司给予此期债券AA-的评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期募集资金中3亿元用于偿还银行贷款,剩余部分用于补充公司流动资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
高信用风险行业:国内房地产企业众多,行业内竞争激烈,竞争也由原来的一线城市内竞争,扩展到二、三线城市间的竞争。目前房地产企业规模水平也参差不齐,行业内集中度较低,未来公司个性化发展、整合将成趋势。
行业内公司发展分化:经济发展的需要和刚性需求,使得地产业发展是必然趋势。目前地产行业正处于对前期疯狂投资的回调阶段,这种调整幅度不会太大,更有可能是一次小的调整,预计2010年房地产行业将回暖。但不同房地产企业将出现分化,2008-2009年将成为分水岭,资金链的维继成为房地产企业生存下来的关键因素。
业务发展多样化:公司业务以房地产开发为主,兼顾其他业务,发展呈多元化思路。公司现有项目布局立足于长三角,一、二、三线城市皆有涉足,布局方向有利于抵冲房价下降风险,但过多的项目储备也带来了开发压力。
负债压力一般,利润增长迅速:公司目前债务水平一般,与行业平均水平持平。受惠于房地产业的发展,公司近年来收入、利润增长迅速,净利润对债务的保障能力较强。
关注大股东过多资本运作的风险:公司控股股东将大部分股份用于质押,需关注集团公司风险;实际控制人黄伟资本市场中的较多的运作,及以往转移上市公司利润的做法遭到质疑,需关注其对公司定位及关联公司资本运作的风险。
其他风险提示:国家宏观政策造成房地产行业的不景气,需关注公司后续财务变化,2008年1Q公司主营业务收入大幅下降,但由于投资收益的大幅增加,公司净利润水平大幅上升;需关注公司股权激励计划的变动。