核心结论  
1、高油价下国际煤炭价格有支撑：原油和标准煤的热值比例在1.4——1.5  :1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历史上，每吨原油与标准煤的比值范围在3.2倍——6.5倍之间，目前每吨原油与标煤的价格比值为5.29倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
2、高通胀压力下煤价继续上涨受挫：6月19日，在出台了电价上调政策后，为防止煤、电价格轮番上涨，发改委出台了  全国发电用煤实施临时价格干预措施。但截止6月16日，电煤市场价格上涨了60%左右，  焦煤价格上涨超过100%，  即使6月份之后电煤价格不再上涨，全年行业净利润增长超过40%已成定局。另一方面，发改委的电煤限价政策强调电煤生产企业要严格执行限价政策，但对违约企业除了媒体曝光之外并没有实质性的约束，限价效果还有待观察。  
3、目前看，煤炭供需仍呈现出供需两旺的格局，无论动力煤、炼焦煤都处于供不应求的阶段，煤炭价格运行在高位。但随着宏观调控措施的落实，我国经济增长已经明显放缓，  煤炭用户行业的增速回落的可能性较大。  前5个月，我国火电新增装机容量回落30%，粗钢  、钢材、水泥、平板玻璃  产量5月的同比增速分别回落10.6、11.4、7、3  个百分点。  
4、  目前估值较为合理，  重点跟踪的公司，07年平均市盈率为38倍，08年为26倍，  09年为22倍，略微低估了煤炭行业08年、09年业绩增长，但考虑到煤炭价格的滞涨以及下游行业可能发生的增长放缓，我们目前仍维持  对行业的中性评级  。公司方面，鉴于中国神华、中煤能源、金牛能源  三个公司尚存在较为明确的资产注入预期，充分受益于行业资源整合，评级为增持。