要点:
由于市场本身始终存在大量不确定因素,市场的短期走势很难判断,虽然这些因素非常重要,但在能够做出准确预测之前,我们可以尝试将注意力更多地放在那些相对确定的因素上,并根据这些相对确定的因素来制定投资决策,以不变应万变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
不确定的因素包括:一是国际原油价格是否会回落以及何时回落:国际原油价格走势是决定我国未来通胀水平甚至A股市场走势最重要的因素之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但不幸的是没有谁能准确预测国际原油价格何时回落以及回落到什么程度。二是央行是否加息以及何时加息:虽然我们依然认为管理层在选择加息时会相当谨慎,但如果其他国家都开始采取加息措施来抑制通胀,未来6个月内,我们也无法完全排除管理层采取加息的可能性。三是管理层是否有救市措施以及何时推出:市场一直在等待政府出台救市的措施,但除了管理层的一些维护稳定的讲话及规范资本市场的一系列措施之外,看不到太多能起到立竿见影效果的措施。
相对确定的因素包括:一是目前的估值水平已经进入合理区域:全部A股静态市盈率已经降为23.07,虽然和2005年的水平相比还不是最低,但已经接近底部区域。全部A股静态市盈率接近2005年的水平本身就是一个重大利好。二是财政对基础设施的投资和创业板的推出:基础设施建设将是下半年财政重点投入的领域之一。已经开始的全国铁路建设,以及全面启动的城市轨道交通建设,未来几年将为铁路工程公司、隧道工程公司提供快速发展的机遇。中国铁建和中国中铁等优势企业必将受益,同时这些公司的AH股价已经出现倒挂,安全边际很高。创业板的推出也是相对明确的。近期,各种报道导致创投板块忽涨忽跌,虽然我们不确定创业板是否会在奥运前推出,但在下半年甚至9月份之前推出是相对明确的。创投板块中有实质利好的公司如大众公用等等必将受益。