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文山电力研究报告:国信证券-文山电力-600995-独具特色的区域性发、供电一体化公司-080701

股票名称: 文山电力 股票代码: 600995分享时间:2008-07-01 13:42:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐颖真
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 37 KB 分享者: hl_****50 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司作为以电网公司为主的电力公司,与发电类公司有较大差异,发改委宣布的7  月1  日起全国销售电价平均上调2.5  分,能否落实到公司,落实的时间以及幅度具有不确定性
公司的业务包括自发电、购地方小水电、购省网电,然后进行趸售或零售,即收入来自售电收入,成本包括自发电成本、购买小水电的成本、购买省电网电的成本,就购售电业务来说,利润率最高的是自发电、其次是购地方小水电上网,利润率最低的是购省网电上网。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
作为地方性的小型发电、电网公司,公司的各类电价均由当地物价部门批准执行,且电价调整周期与大电网有一定差异,公司在07  年3  月份销售电价上调了3.16  分(含税),08  年1  月份所辖区域的高载能行业(占总电量约1/3)的销售电价再次上调2  分(税前),这2  次电价上调是对应06  年6  月份全国范围的电价调整(2.494  分含税),因此我们可见
公司的电价调整在时间、幅度上均与大电网有差别。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此董秘表示对应本次(2008  年7  月1  日)的电价调整公司的电价是否有所调整尚不好判断。
􀂄  2007  年公司总供电量28  亿千瓦时,同比增长36.0%,来自自发电、购地方电、购省电各占22%、58%、20%,分别同比增长6.8%、17.6%、410.2%。2008  年公司计划总供电量35  亿千瓦时
公司所在的文山州,是云南省经济发展基数较低的地区,以高耗能产业为主导,近年GDP  增速保持较高水平,用电量增速也都在20%以上,经济的自然增长为公司供电量稳定增长提供保证。公司目前自有水电机组约11  万千瓦,2009年、2010  年公司参股25%的马陆塘电站(30  千瓦机组)将投产,届时公司的自有发电量将大幅提升,在2009、2010年前公司的供电量增长的来源主要来自外购省网电量的增加。
􀂄  当地高耗电项目的建成可能成为公司业绩爆发性增长的重要动因
当地矿产资源丰富,如铝土矿、铟矿等,某个高耗电项目的投产会推动公司供电量的大幅提升,董秘称云南铝业的80  万吨氧化铝项目(文山铝业)近期获批,09  年投产,之后如能建成配套40  万吨的电解铝项目则年需耗电55-60  亿千瓦时,是公司目前供电量的2  倍左右  ,但电解铝项目能否获批尚不得知且不确定该项目由文山电力供电还是由省网直接供电。

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