由于农产品价格上涨始于2007年下半年，随着农业收获季节的到来，我们认为2008年上半年食品价格上涨的数据不适用2008年下半年，如原料奶价格由于进入产奶高峰，就出现了大幅度的下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们估计全年原材料成本上涨10％左右，人力成本上涨10％，制造成本上涨5％，其它成本上涨10％，那么企业综合成本上涨9.5％左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

我们认为农产品价格的波动是农业生产中正常的现象，但食品价格有一定刚性，存在着产品价格下跌幅度小于原材料价格下跌幅度的可能。另外，食品企业特别是大型知名企业有一定的成本转嫁能力，比如采取产品涨价、产品结构升级、更换包装等措施，原材成本压力反而加快了行业整合，突显行业龙头的优势地位。

在通货膨胀的预期下，居民用于消费的支出占总收入的比例在减小，对经济周期向下的预期使居民抑制消费冲动。人们的消费行为更理性。因此快速消费品的消费刚性特征使其在经济周期向下时的表现好于奢侈品。因此在A股食品饮料行业中，我们更看好乳业、食品加工和啤酒等快速消费品行业。

由于地区经济发展差异，我国快速消费品行业已经进入稳定增长期。尽管行业增长放慢，但比照发达国家快速消费品的消费水平，我国的人均消费量仍处于较低水平，行业的产品结构仍比较单一，快速消费品行业仍有较大的发展空间。随着行业竞争格局的稳固，快速消费品行业也将迎来利润拐点。

在行业配置方面，我们更看好啤酒、乳业和食品加工类的快速消费品。个股方面，我们更看好有较大市场份额的行业龙头企业，以及基本面有逆转的企业。