对行业和公司未来的发展有何研判?
对纸行业的发展我们较为乐观,历史上看,纸消费一直快于GDP 增长,而且即便在经济衰退的时点来看,纸品作为必要消费品,其消费量也不会快速下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】就纸种来看,我们认为未来文化纸、白卡纸和铜版纸发展趋势较好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司白卡纸从去年年初5800/吨上调至目前的7500 元/吨,6 月份售价略下调100 元,但这主要由于5-6 月份是销售相对淡季,为了保证产销率,公司主动的调价行为。目前其他纸种价格没有下调。
在新增产能方面,目前计划相对较少。主要是公司经过前几年的快速扩张,产能增长较快,目前已经达到300 万吨以上,在原料配给、管理、销售等方面需要花一定精力跟上发展的需要。目前计划项目主要是12 万吨的美术纸项目,和湛江70 万吨浆300 万亩林的林浆一体化项目。由于湛江整体投资额较大,在项目完工前公司暂不考虑做其他造纸投资项目。12 万吨美术纸项目,主要生产低克重铜版纸,项目计划08 年7 月份建成投产,目前进度符合计划。
值得一提的是,据我们了解,对于新增产能方面,国家目前控制非常严格。如果没有配套林地和浆线,项目获得批复的可能性较小。
我们认为这将限制未来行业产能的投放速度。当然项目技改也能增加产能,且不需要审批,目前为大多数企业采纳。但通过这种方式新增产能有限。总体看,我们认为未来产能投放速度不会像2005,2006 年那样大幅增长。
目前没有再融资计划。
湛江项目进展,以及对公司未来发展有何影响?
湛江项目总投资额94 亿,通过公开发行H 股,募集资金近34 亿元,加上国家开发银行项目贷款60 亿,基本可以满足项目所需资金。2005 年公司开始了湛江项目的前期工作,目前租地35 万亩,已经种值17 万亩,树主要是桉树,预计成林期5 年。为达到公司规划的300 万亩配套林地的目标,公司将采用租地、入股参股林场和与当地农户合作等方式。由于当地租地成本较低,公司希望租地规模能达到100-150 万亩左右。而与当地农户合作主要是公司提供树种,成林后参考市场价收购。根据现有计划,湛江项目2010 年下半年基本建成,其中70 万吨浆第一年的产能利用率可达80%。目前进度符合计划。