投资建议
2 月份仍然建议投资者关注制造类企业,尤其是化纤企业的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纺服零售企业的基本面底部预计最早于2013 年2 季度才开始到来,但制造类企业底部已经到来,在3 月份传统的制造类生产旺季到来之际,我们建议投资者2 月份继续积极关注制造类企业,包括化纤的龙头企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们认为随着时间推移,品牌零售企业已经持续恶化的资产负债表难以长期支持损益表的持续靓丽;制造类企业因风险释放较为充分,加之目前海外需求已开始缓慢复苏、产业整合已初步见效,尤其自2012年中期以来,以制造为主的纺织和化纤子板块经营性现金流量净额持续高于净利润水平,显示出较为健康的报表质量,制造类企业在2013年有望提升盈利能力,业绩继续下滑的概率很小。
2 月份市场可能重点关注品牌零售企业的终端销售情况、3 月份的订货会情况,但导致消费减速的因素没有消除,10、11 月份的打折促销透支了旺季的正常需求,预计1 月份统计数据将无明显改善。
一月,粘胶短纤价格单月上涨 4.71%,涨至14450 元,初步验证了我们的判断。我们认为1-2 月化纤涨价更多是产业链补库存所致,3-5 月真实的需求将逐渐影响价格。未来,我们认为化纤价格如11-12 年那样不断创新低的可能性很小,更可能呈波段上涨,实现龙头企业赢利。
从行业运行来看,内销市场,12 月份统计数据掉头向下;海外需求,欧盟无起色,美国需求开始缓慢复苏。1)10、11 月份的改善未持续。2012 年10 月内销市场的销售额、销售量的同比增速分别回升至14.2%、2.4%;11月继续回升至23.1%、9.2%,但12 月分别降滑至8.7%、-1.9%;2)最新的11 月出口数据显示,欧盟需求没有起色,对欧盟的纺织品服装月度出口额同比增速,11 月下滑幅度扩大至11.2%;11 月纺织品服装对美国累计出口额同比增长3.3%,美国的需求有所改善,处于缓慢复苏过程中。
从 2013 年全年来看,我们预计基本面较为平淡,投资策略大体遵循两条主线:一、建议关注调整幅度较大、对业绩的悲观预期相对充分、已有触底迹象出现的制造类龙头企业;二、长期来看,优质龙头企业可能以更大的概率成功穿越本轮调整;具体到2 月份的投资建议,我们继续建议投资者重点关注制造类企业,持续关注化纤板块的阶段机会。
投资标的:泰和新材、伟星、鲁泰、七匹狼、奥康、富安娜、九牧王,以及化纤板块,如澳洋科技、华峰氨纶等。
市场回顾
1 月行业跟随大盘的持续反弹(深成指1 月涨幅6.1%)而上涨2.7%,其中纺织、服装子板块分别上涨39%、1.7%,化纤板块涨幅9.1%;涨幅榜上,主要为化纤板块龙头企业,如澳洋科技1 月份涨幅达到43.66%。