外管局公布2012  年中国资本和金融账户逆差1173  亿美元，1998  年亚洲金融危机以来中国首次出现年度逆差，从时间来看，一季度流入561  亿美元，二、三、四季度加速流出，分别为410，520  和800  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  经常项目顺差为2138  亿美元，为2009  年以来平均水平（图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）      从外汇占款来看，12  月人民银行外汇占款增加1466  亿元人民币，全金融机构外汇占款增加135  亿。全年两口径的外汇占款增加分别为4900  亿和4200  亿，而2011  年两口径的外汇占款增加为2.7  亿元和2.5  万亿，外汇占款下降明显（图3、4）。      从外汇储备来看，中央银行收购外汇资产形成中央银行所持有的外汇储备，而整个银行体系收购外汇资产形成全社会的外汇储备。2012  年人民银行口径外汇储备增加1300  亿美元，全社会（外管局）口径的外汇储备增加965  亿。低于十三年来增加2400  亿美元的年均水平（图2）。      我们认为，外汇储备缓慢增长，资本流出将成为未来的长期趋势，经常项目顺差将成为人民币汇率的唯一支撑。从12  月份实际有效汇率走势看，国内的通胀预期仍在向上，并且负债外币化趋势重现（图5、6）。