扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

红旗连锁研究报告:长城证券-红旗连锁-002697-2012年报点评:净利润同比增长1.69%,业绩符合预期-130206

股票名称: 红旗连锁 股票代码: 002697分享时间:2013-02-07 15:36:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚雯琦
研报出处: 长城证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 999 KB 分享者: ap****i 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资建议:
        我们预计公司2013和2014年EPS分别为1.03和1.17元,对应PE分别为19X和16X。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为国内便利店龙头企业,充分受益于四川省内消费的高速增长,以“商品+增值服务”的模式形成差异化竞争,门店可复制性强,管理能力突出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)募投项目实施后,渠道下沉和现有门店升级带来的“外扩内增”,将成为公司业绩新的增长点。我们维持公司“推荐”评级。
        要点:
        受宏观经济影响,营收增速放缓,业绩符合预期。受利于成熟门店和外延扩张下新开门店的拉动,2012  年公司实现营业收入39.05  亿元,同比增长13.26%,实现归属上市公司股东的净利润1.73  亿元,同比增长1.69%,摊薄每股收益为0.87  元,扣非后归属于母公司净利润1.58  亿元,同比增长0.41%。分拆数据,4  季度单季实现营业收入9.82  亿元,同比增长8.44%,归属的净利润0.42  亿元,  同比下降2.84%。
        区域龙头扩张稳健。公司2012  年新开门店235  家,新开门店总面积约45290  平米,其中4  季度新开门店59  家。截止2012  年底,公司拥有总门店1336  家。分区域来看,成都市区和郊区仍然是公司的主要收入来源,收入分别为23.85  亿元和11.40  亿元,同比增长11.40%和17.28%。其他三线城市的收入同比增长也达到了两位数(10.8%)。公司正逐步渗透德阳、锦阳和眉山等周边经济基础较好、发展较快的三四线城市。我们认为随着公司加大在这些区域的网点铺设力度,将进一步增强公司的经营规模及议价能力,提升经营业绩。
        综合毛利率显著提升1.71  个百分点至26.12%。主营毛利率上升1.58  个百分点至20.30%。分品类来看,除烟酒毛利率有小幅下降外,食品和日用百货毛利率均有所提升。毛利率稳步提升的主要原因来自:1)公司不断进行品类调整,增强精细化管理能力;2)公司2012  年直采比例有所提升;3)公司销售规模不断扩大,议价能力得到增强;4)积极开发自有品牌商品和快餐服务等高毛利率产品。
        运营员工增加和提薪导致期间费用率有所上升。其中销售+管理费用率为20.52%,同比上升0.95  个百分点,主要是人工薪酬同比上涨37.01%和租赁费同比上涨22.16%所致。报告期内财务费用320.11  万元,比上年同期增长15.43%,主要为银行POS  手续费增加造成。
        公司运营能力良好。存货周转率为4.8  次,低于行业平均水平7.57  次。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com