事件：
        2  月5  日，公司公布2012  年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年度公司营收1.78  亿元，归属于上市公司股东净利润0.64  亿元，分别同比增长11.3%和15.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，第四季度公司营收0.41  亿元，归属于上市公司股东净利润0.14  亿元，分别同比增长3.5%和5.0%。全年实现EPS0.53，同比去年增长15.4%。
        点评：
        2012  年营业增速逐渐放缓。从第二季度起，公司每季度营收增速逐渐从24.8%放缓至4.4%和3.5%。二季度公司高增速主要来源于扬州子公司今年上半年的扭亏。该一次性增长的影响逐渐被下游化工行业的不景气稀释。由于珠海当地化工厂原料仓储客户的需求下降，国际贸易客户的市场运作放缓，导致个别客户不再续租；此外，公司周边仓储企业的新建罐容不断增加，竞争加剧使得个别长期客户要求降低仓储费收费标准。
        预计下游行业增速放缓将影响到公司储罐建设计划。珠海三期第一阶段16.5  万立方米储罐目前已建成，1  月起投产，预计全年平均出租率将比2012  年略有下降。我们初步测算该批新储罐在2013  年能增厚EPS0.11  元。由于化工行业的不景气，公司同时公告暂缓珠海三期第二阶段，我们预计扬州一期续的13.5  万立方储罐在2013  年也难以全部建设完成，该批储罐对2014  年公司业绩贡献也将有所削减。
        下调公司评级至“审慎推荐”。我们预计2013-2014  年公司EPS  为0.65、0.76  元，对应PE  水平为21.0、17.9  倍。由于下游化工行业不景气，目前公司估值水平已至合理水平，因此我们下调恒基达鑫评级至“审慎推荐