投资要点：
      年报业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】方大特钢2012  年实现收入134  亿元，同比增长0.2%，其中四季度实现收入34  亿元，同比增长4%，环比三季度增长3%；2012  年实现归属母公司净利润5.2  亿元，同比下降28%，四季度实现归属母公司净利润2.1亿元，同比下降24%，环比三季度增长96%；2012  年公司加权平均净资产收益率17%，较上年同期下降13  个百分点；2012  年实现EPS  0.4  元，其中四季度EPS  0.12  元，超过我们预期的0.08  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        四季度毛利率大幅改善符合预期，营业外收入使业绩超预期。宏观经济自12Q4企稳回升，公司12Q4  综合毛利率较12Q3  的10%大幅改善至16%，符合我们的预期。2012  年全年综合毛利率为12%，较2011  年的11%上升1  个百分点，同时达到07  年来的最高毛利率水平，其中弹簧扁钢、优线、螺纹钢12  年毛利率分别为11%、3%、11%，较11  年分别上升3%、3%、0.4%，主要原因系房地产投资自12  年三季度开始见底回升，四季度增速保持较高水平，拉动公司长材以及以重卡为下游的弹簧扁钢产品的需求；汽车板簧、铁精粉12  年毛利率分别为9%、57%，较11  年分别下降3%、8%，主要原因在于汽车板簧终端直供市场的特殊竞争格局以及12Q4  铁精粉均价较12Q3  总体有所回落所致。公司2012年获营业外利润0.46  亿元，主要源于非流动资产处置利得，影响EPS0.04  元，使得公司12  年业绩超过我们的预期。
        公司公告分红预案，每十股派发现金红利十元。公司2  月6  日公告分红预案：以2012  年末公司总股本1,300,530,485  股为基数，向全体股东每10  股派发现金红利10  元（含税），共计派发现金红利1,300,530,485  元（含税），剩余未分配利润留待以后年度分配。公司2012  年度不进行资本公积金转增股本。
        看好  13  年上半年业绩弹性，维持“增持”评级。根据测算，即使2013  年经济弱复苏，由于2012  年钢价超跌，钢铁产业链亦将拥有较高的价格弹性，同时13Q1  补库存行为较往年来看有所加强，基建投资、房地产产业链13  年上半年亦将有较好表现，我们看好公司13  年上半年业绩弹性，维持13  年EPS  预测为0.45  元，对应PE  11X，维持“增持”评级。