2月6日晚,央行发布2012年四季度货币执行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】博览财经货币政策研究组通读全文后认为《央行高度警惕物价上涨 将祭出再贴现等创新调控工具》:
一、央行看到了实体经济复苏对流动性的需要,首要任务仍是满足保增长的需求;同时,央行也看到了供给因素的变化和国内外流动性宽松对通胀的推动,从其本职任务来看,控通胀已经上升到非常警惕的级别。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二、未来一段时间内,社会融资总量的增长,不应该是货币总量投放拉动,而是通过创新工具提高流转速度,通过利率市场化优化流向和效率,这是调结构的主要手段。三、从长期目标和短期现实来看,降准降息的可能性已经压得很低。而首次提及的“再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具”,可能令金融市场的相关衍生品工具和流动性水平更加活跃。 此外,鉴于央行日前又一次在公开市场祭出了天量逆回购,此番操作规模达到了史无前例的4500亿元,同时有传言“1月前期四大行信贷投放势头凶猛这一特点也延续到2月初”—— 2月前三天,四大行信贷投放已经逼近2000亿元左右。如果四大行敞开放贷的传言被最终证实,叠加央行主动“放水”以支持的举动,博览研究员相信其最终结果《信贷加速投放,一季度投资或暴增》:经济层面固定资产投资的“暴增”,增速超过25%甚至逼近30%都不足奇(2012年固定资产投资全年平均增长20.6%)。这在极大利好于水泥、地产、基建等资本市场强周期板块的同时,也给市场所有投资者以更强烈的决策层“稳增长”预期。
今天的另一个关注焦点,依然是昨天我们已经做了深度分析的收入分配制度改革的问题。 近日,国务院批转了发展改革委、财政部、人力资源和社会保障部制定的《关于深化收入分配制度改革的若干意见》。博览首席策略师张雄认为,《收入改革:开了好头,路还漫漫》。这份《意见》洋洋洒洒共分七个部分35条,将人们关注的大部分热点悉数囊括,可以说事无巨细。
但恐怕也正因如此,没有针对某一个具体的点穷追猛打,从而使的未来改革仍需艰苦努力。比如,《意见》提到“初次分配和再分配都要兼顾效率和公平,初次分配要注重效率,创造机会公平的竞争环境,维护劳动收入的主体地位;再分配要更加注重公平,提高公共资源配置效率,缩小收入差距。” 这本是经济学对初次分配和再分配的理论表述,而不涉及具体执行的指导措施,容易使相关部委在遭遇挑战时选择“阻力最小的方向”回避难题。以小企业作为促就业的抓手,最后的关键要看能否为小企业减负。关于小微企业,我觉得有两句行话很能反映它们的生存状况。一句是“为银行打工”,另一句是“90%的小企业都逃税,剩下不逃税的都死了”。所以,小额担保等金融企业的准入门槛还需进一步放宽(当然,监管必须同步跟上),而企业减负也必须落到实处。