期待“合理”的通胀预期
一系列迹象表明欧元区经济正在放缓，而欧洲央行下周将如市场所预期的那样将主要利率上调25个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次“小幅”加息的目的是在年度总体通胀创历史新高、并可能在年底之前一直维持当前水平的情况下引导通胀预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）广义货币供应量和私人部门贷款的年增长率仍高于10%，显然也为此举提供了依据。
20世纪70年代中期，经济学家就已经关注到市场对于最优货币政策选择和工具的“合理”预期的重要性，但政策制定者并未能阻止滞胀的发生。眼下如果通胀预期真的成为央行的“靶子”，那么将出现两个主要问题。其一是衡量指标问题：调查结果和市场数据都存在缺陷，因此有必要对这两个指标进行交叉验证。其二是传导问题：目前很难评估通胀预期与价格和工资形成过程中消费者感知到的或实际的通胀孰轻孰重。
在第一篇文章中，我们分析了通胀预期的自我实现的性质，从而确定这个预期是否“合理”。我们发现有证据表明通胀预期较合理水平略存偏差，这表明如果出现足够大的冲击因素可能会导致通胀逐步上行、自我实现的循环接踵而来。
在第二篇文章中，我们试图寻找欧元区第二轮效应的迹象。虽然我们发现工资和核心通胀压力只能在一定程度上归因于第二轮效应，但欧洲央行已经看到警灯亮起。