观点综述：
        核心观点——1）通过近期两次山东地区禽类产业链的调研，我们认为，鸡苗价格的上涨态势比较明确——商品代和处于孵蛋期的父母代鸡苗存栏量较少（前者是年前加速出栏和“速成鸡”事件的双重叠加影响，后者则是由于去年Q3补栏较少和年前的换羽增加），屠宰场的鸡肉库存比较低（对年后鸡肉价格形成一定支撑），淘汰鸡的价格也在不断的下降（反映出小厂淘汰产能的提速），而肉毛鸡的价格在上涨（速成鸡事件后农户养的很少，催生补栏积极性）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，除非年后猪价急速大幅下挫，否则我们继续看好年后苗价的上涨，以及由此催生出的相关个股机会，我们建议投资者买入民和股份和益生股份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）从一季度业绩角度出发，我们继续推荐登海种业，一季度增长150%以上较为确定，先锋和母公司表现都会超市场预期。
        从趋势角度，我们最为看好禽类股（首选民和股份，其次益生股份）。我们认为，以下4个因素决定了年后苗价的持续上涨属于大概率事件：  A）商品代鸡苗存栏——年前的惯例性清栏和“速成鸡”事件双重大幅压缩商品代鸡苗存栏量；B）父母代鸡苗存栏——2012年11月的补栏和2013年农历年年前的换羽，使得目前处于孵蛋期的父母代鸡苗存栏量很低；C）产能与屠宰库存——小厂加速淘汰产能，毛鸡供应减少，且屠宰厂库存较低；D）需求端复苏：随着“速成鸡”事件影响的逐步消退，鸡肉的终端需求开始逐步改善。个股上，从弹性的角度来看，民和股份当属首选；而从稳健性上来看，益生股份则更略有优势。
        从业绩角度，我们最看好登海种业。由于去年Q1的业绩基数较高（尤其是部分养殖类公司），农业股2103年一季报的情况或多数不太理想。如果想沿着业绩的脉络搜索、并找寻超预期的个股，则我们推荐登海种业。我们认为登海种业一季度增长请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明150%以上较为确定，先锋和母公司表现都会超市场预期。而隆平一季度业绩可能会低于市场预期，主要是因为非种业的盈利不佳。
        对于焦点指标——猪价，我们认为其向上大周期开始的时点或在13Q4。随着年关临近，压栏的情况已经不存在了，猪价也显示出缓慢下行的态势。从官方存栏指标上来看，经过11月短暂的下降之后，12月份母猪存栏的数量再度环比小幅攀升，显示出供给端的能量或依然较为强劲。猪价变换的精准拐点向来难觅，我们目前的态度是倾向于13Q4真正迎来向上大周期，但更缜密推断还需结合年后走势与存栏。
        估值方面。截止2月5日，农业股2012年静态PE（对应2011年年报业绩）为27.85倍，仍处在相对底部的位置。而从相对估值的角度来看，目前农业股相对于上证A股的溢价率在2.30倍左右，也不算高。目前WIND一致预期下的农业股2012年动态PE为26.16倍，相对于上证A股的溢价率在2.40倍。