事件：  
        报告期内,公司生产炭素制品16.6万吨，生产铁精粉101.6万吨；营业总收入实现395071万元，同比降低12.71%；归属于母公司的净利润46855万元,同比降低23.69%；实现基本每股收益0.37元，略低于我们之前测算的2012年EPS0.4元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  点评：  
        1、钢铁市场低迷和成本上涨导致公司2012年业绩下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受到国内外经济疲软和固定资产投资增速下滑的影响，2012年钢铁行业、炼焦行业出现明显的去库存、去产能现象，铁矿石价格以及炭素制品的销量和价格同比均大幅下滑，其中2012年国内铁精粉66%干基含税年均价为1094.98元/吨，同比下降19.54%，2012年抚顺低硫煅烧焦的年均价为3647.63元/吨，同比下降18.86%，公司炭素制品产量从2011年的18.5万吨下降至16.6万吨，2012年公司毛利率为32.74%，比2011年降低5.56个百分点。不过随着经济企稳，近期钢铁市场已经回暖，在此基础上预计公司2013年业绩会明显回升。  2、特种石墨业务将支撑公司未来业绩增长。特种石墨被广泛应用于半导体、光伏太阳能、电火花及模具加工、核能、冶金、航天等众多领域，但国内特种石墨的市场供给明显不足。公司拟通过非公开发行投资建设3万吨/年特种石墨制造与加工项目，预计该项目将于2014年建成投产，由于特种石墨售价为10万元/吨左右，而毛利率更是高达50%-60%，所以3万吨/年特种石墨项目投产后将支撑公司未来业绩增长空间。  3、钢市有望回暖，铁精粉依旧是公司的现金牛业务。公司铁精粉产能100万吨/年，毛利率一直在50%甚至60%以上，铁精粉业务的收入占比只有30%左右但利润占比却达到50%以上，可以说铁精粉业务是公司的现金牛业务。尽管全球经济疲软降低了建筑业和制造业对钢铁的需求，但目前钢铁价格已经跌破了很多钢铁企业的成本价，随着铁工基等各项刺激政策的出台，预计2013年钢铁市场有望逐步回暖，铁精粉业务对公司业绩的贡献有望维持稳定。  4、维持公司"增持"评级。经过测算，我们预计方大炭素2013-2015年的EPS分别为0.46元、0.67元、0.91元，对应的PE分别为24X、16X、12X。与可比公司相比，公司的估值优势明显。考虑到公司正积极进行战略转型，铁精粉业务将给业绩带来稳定支撑，特种石墨业务将撑起公司未来业绩增长，所以我们维持公司"增持"的投资评级。。  5、主要风险提示：1、钢铁行业继续萎缩；2、非公开发行项目进程迟缓。