投资要点：
        近日新西兰奶粉被曝有毒、以及多国家多地区对婴幼儿奶粉进行限购的背景下，公司公告在爱尔兰建立子公司，对品牌形成很好的宣传效果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新西兰奶粉爆出负面问题后进口产品的安全性有所下降，淘宝显示出事后7  天“新西兰奶粉进口”的成交指数环比下降50%，同比下降50%；继德国、荷兰、丹麦、澳大利亚、新西兰、美国等多国针对中国限制奶粉代购后，上周澳门和香港也开始实施限购政策并出现加价销售的情况，报道称加价幅度在10%-60%，价差减少，我们估算代购占奶粉行业增长的5%，这些事件此时为贝因美的品牌创造了良好的宣传效果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        建立子公司后预计将生产爱尔兰原装进口产品，扩充产品层次，提高在一线城市的产品竞争力，近期行业事件也为公司的新产品抢占外资份额创造了良好的环境。
        公司过去的婴幼儿奶粉主要是3  个品类，从高端到低端分别是：爱+系列（268-368元）、冠军宝贝系列（183-208  元）、婴幼儿配方系列（79-86  元）。公司过去的主销市场是地级市、县级市和县乡镇，在国产品牌中市占率第一。三聚氰胺事件后，一线省会级城市70%的市场被外资占据。在爱尔兰建立子公司可捕获更多偏好进口产品的消费人群，近期行业事件为公司新产品抢占外资份额创造了良好的环境。
        建立爱尔兰子公司既是销售策略，又能掌控原料保障采购。目前国内原奶因供给关系不平衡、奶牛饲料价格上涨等因素影响，未来一段时间内原奶价格仍将高位运行，目前原奶价格3.38  元/公斤，同比涨4%，预计国内未来五年原奶的供给关系将偏紧，在爱尔兰建立基地，原料采购上选择更多，更有保障。
        预计  2012-2014  年业绩为1.15、1.50、1.90  元，给予25  倍PE，目标价37.5  元，继续强烈推荐。虽然自我们首次建议买入以来已经上涨50%+，但公司估值仍便宜，2013  年仅20  倍，且不乏业绩超预期、放开二胎、年报送配等催化剂，我们坚持前期观点：二胎政策创造翻番市场，高增长低估值演绎大行情。