主要观点：
        虽全年行业总体表现分化，但各子行业四季度总体向好：乘用车延续3  季度末的强势表现；大中客政策影响效应逐步减弱；重卡行业降幅收窄，需求边际改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  年汽车累计销量为1931  万辆，同比增长4.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）乘商延续分化，乘用车累计销售1550  万辆，同比增长7.1%，商用车累计销量为381  万辆，同比下滑5.5%。四季度乘用车、大中客增速环比上行，重卡行业降幅收窄。我们对重点公司四季度业绩做了梳理和测算，预计总体业绩符合预期，而四季度业绩有望超越市场预期的公司主要有悦达投资、威孚高科。
        乘用车：销量增速表现环比平稳上行，业绩的核心变量在于产品结构的变化。
        2012  年四季度乘用车销量为422  万辆，同比增长7.4%，其中SUV  销量增速仍然领衔。四季度上海大众和上海通用销量分别增长8.0%和22.3%；环比增长5.8%和6.6%；由于年底两大合资厂商均存在销量挪移，四季度上海大众和上海通用实际表现优于数据表征。考虑到公司业绩平滑等因素，预计上汽集团四季度净利润环比小幅回落，全年实现4%左右的增长。四季度结合市场回暖及日系转移，东风悦达起亚销量增速显著提升至12%，其中SUV  月均销量可以维持在1.2  万辆之上，同比增长超过25%，导致汽车业务盈利大幅提升，预计东风悦达起亚全年净利润接近40  亿，好于预期，同时四季度纺织业务同比减亏为公司带来一定的业绩弹性，预计悦达投资四季度业绩同比增长超300%，全年增长19%；长城汽车四季度延续量利齐升态势，预计四季度单季公司业绩同比增长将超110%；长安汽车四季度福特单车盈利提升，自主结构上移导致业绩超预期，预计四季度业绩同比增长达900%。零部件方面，由于结构上移及成本下行，预计精锻科技四季度业绩同比增长25%左右；得益于配套客户的稳定增长，预计华域汽车三季报业绩同比增长8%左右；
        客车行业全年表现稳定。12  年校车销量达到2.7  万辆，贡献显著。四季度虽有新增折旧计提，但结构上移可以覆盖多增成本。预计四季度宇通客车净利率水平环比仍能提升。2012  年大中客累计销量达25.4  万辆，同比增长12.5%，2012  年1-9  宇通客车累计销量达3.57  万辆，同比增长6%，9  月份起由于政策因素扰动使得行业增速放缓，四季度政策影响效应减弱，同时校车、公交发力推动行业增速上行。2012  年四季度宇通销量同比增长6.8%，同时产品结构环比仍在上移，虽有新增折旧但我们预计公司净利率仍然上提，预计宇通客车四季度净利润同比增长15%。
        重卡：四季度见底回升，降幅明显收窄。2012  年全年重卡销售63.4  万辆，同比下滑28%。四季度行业需求边际改善，同时伴随出口复苏及补库，行业月度销量持续环比回升。四季度整体销量降幅收窄至16%。重卡公司方面，伴随销量环比回升，我们预计潍柴动力四季报净利润环比增长15%，对于同比下滑42%左右，威孚高科四季度由于博世汽柴出货量迅速上升，利润率明显修复，预计四季度净利润同比下滑收窄至17%；四季度福田汽车主业恢复至盈亏平衡点附近，在包含非经常性损益的情况下预计全年仍能实现34%的增长。
        投资策略：维持看好评级。对于乘用车行业，1月份销量有望实现开门红，我们预计全月销量增速有望达到45-50%，剔除过年因素影响，整体一季度销量在15%以上。当前行业价格、库存方面均呈现健康表征。我们继续推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团、悦达投资；大中客行业维持稳定，未来校车、新能源公交等政策面仍然存在鼓励预期，龙头公司宇通客车基本面扎实，维持长期看好评级。对于重卡，当前终端经销商库存仍然在低位运行，从经销商处反馈，当前客流量及询价明显回升，行业向上趋势有望延续。推荐标的：潍柴动力、威孚高科及福田汽车。