公司2013年2月6日发布2012年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年实现营业收入39.05亿元，同比增长13.26%，其中上半年、三季度和四季度分别增长16.29%、12.52%和8.44%；利润总额2.04亿元，同比增长1.52%；归属净利润1.73亿元，同比增长1.69%，其中上半年、三季度和四季度分别增长3.01%、2.92%和  -2.84%；扣除非经常性损益的净利润1.58亿元，同比增长0.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）摊薄EPS为0.867元；净资产收益率17.23%。公司报告期每股经营性现金流0.94元，与每股收益的比率为1.09倍。公司2012年分配预案：拟以2012年末20000万总股本为基数，每10股派现2.17元（含税）。
        公司2013年主要经营目标为：实现营业收入44.91亿元，同比增长15%，归属净利润1.82亿元，同比增长5.01%。
        简评和投资建议。
        1.  2012年公司收入增13.26%，来自展店加快及经营改善；综合毛利率提升1.54个百分点至26.12%，各品类毛利率均有提升。
        公司2012年新开门店235家，高于2010-11年124家和191家；截至12年底，公司门店总数1336家（其中24小时便利店52家），总面积28.72万平米，其中自有物业89家。
        公司各品类毛利率均接近或超20%，且在高基数上仍持续提升，主要受益于推进农超对接、拓展增值服务、开发自有品牌和快餐服务、加强物流建设等。其中，日用百货收入增速最快（18%），且毛利率提升最明显；烟酒收入增长略慢，但毛利率仍提升超2个百分点；食品收入增长13.33%，毛利率小幅改善。
        其他业务（增值服务）收入2.85亿元，占比总收入7.3%，贡献5个多点的毛利率，构成另一重要利润来源。
        分地区，成都郊县收入增长17.26%，快于市区11.39%的增速，可能与基数较低、竞争缓和以及店龄结构有关；成都市区毛利率同比提升1.83个百分点，仍高于郊县约2个百分点。
        2.  销售管理费用率增加2.1个百分点至20.52%，主要来自人工及租金费用。销售费用增长28.97%，销售费用率增加2.25个百分点，费用额增加1.62亿元，其中1.07亿元来自人工费用（增幅40.34%）；管理费用增长5.73%，管理费用率下降0.15个百分点。主要费用项中，2012年人工费用4.23亿元，占比销售管理费用约52.7%，较2011年增加4.3个百分点；租赁费用1.67亿元，同比增长22.43%，两者增长较快均主要是由于运营成本自然上涨以及新店增量。财务费用增加43万元至320万元，主要来自手续费，费用率维持在0.08%的较低水平。
        3.  费用率增加抵消了毛利率改善，营业利润同比仅增0.98%，归属净利润增长1.69%。其中，上半年、三季度和四季度归属净利润各增3.01%、2.92%和-2.84%。四季度业绩同比减少，主要由于期间费用率大幅增加4.2个百分点至23.49%，同时也与收入增速放缓至个位数有关；但四季度综合毛利率大幅提升2.99个百分点，优于上半年（1.53）和三季度（0.16）。