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红旗连锁研究报告:申银万国-红旗连锁-002697-2012年报点评:收入增长13.26%,人工、租金成本上涨导致净利润同比增长1.69%-130206

股票名称: 红旗连锁 股票代码: 002697分享时间:2013-02-06 14:32:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 193 KB 分享者: cha****7up 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        年报业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司12  年实现营业收入39.05  亿,同比增长13.26%,营业利润1.87  亿,同比增长0.98%,归属于上市公司净利润1.73  亿,同比增长1.69%,EPS  为0.87  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润增速略低于之前3%的预期。
        标准化门店复制推动外延扩张。公司一方面采取蜂窝式开店的策略,提高选址效率;另一方面通过制定标准化的装修、货架陈列、店员服务等制度,缩短门店建设时间,公司12  年新开门店235  家(10、11  年分别新开105  家、168家),总门店达到1336  家,省内规模优势进一步扩大。另外,公司依靠“红旗”品牌、提供多种增值业务(公交充值、车票代售、拉卡拉等)有效增强了门店聚客能力,缩短门店培育期(一般12  月内实现盈亏平衡),12  年实现营业收入39.05  亿,同比增长13.26%,销售规模持续稳步扩张。
        加大直采、自营比重提升毛利率水平。在规模优势不断扩大的同时,公司积极进行产品结构调整,不断淘汰滞销品、引进新品;加大厂家直采比例,缩短供应链条;积极开发蔬果基地,拓展自有品牌商品和快餐服务,毛利率得到提升。公司12  年毛利率达到26.12%,较去年同期增加1.54  个百分点,毛利率水平远高于超市行业均值21.51%。
        信息化管理、供应链建设实现公司规模效应。公司凭借自主研发的信息管理系统实现了总部-门店-财务-配送的联网,加快各环节工作效率;依靠西河、簇桥、红光三座物流配送中心实现大部分商品统一配送,单店配送频率达到2-3  次/周,商品统一配送比例达到75%以上,规模效应逐步体现。公司12  年管理费用率为2.08%,较去年同期减少0.15  个百分点。
        

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