【市场结构分析】-张元鸿  市场结构中橡胶金融属性近期占主导，由于日元贬值引发的日胶非常规上涨，引发上海与新加坡橡胶市场出现投机溢价，但是上海在此过程又有投机资金的推动，使其强势表现已然超过其他两个市场，在节前此格局预计仍将延续；  
        1、沪胶合约间：2月5日沪胶主力1305上涨0.11%，远月1305升水近月1303合约510元；沪胶次主力1309上涨0.5%，1309合约升水1305合约450元，↑105元；
        2、日胶合约间：2月5号日本市场远月主力1307下跌0.54  %，1307升水现货月1303合约20.3元，↓0.5日元；  
        3、新胶合约间：2月5日新加坡3号烟片胶1304合约价格下跌10美元/吨，与近月1303价差40美元/吨，↓10美元/吨；20号标准胶1304合约价格下跌8美元/吨，与近月1303价差4美元/吨，↑1美元/吨；  基差角度看，上海强，东京、新加坡基差走弱；
        4、跨市场方面：上海市场与东京市场价差$830美元/吨，↑85美元/吨；  上海市场再度趋强，价差达到极值，以今天日本开盘表现看，上海的上涨幅度受制于价差限制预计不及日胶涨幅；
        5、国内现货合约与新加坡3号烟胶（完税25546）价差为￥112元/吨，↑30元/吨；上海市场再度趋强，价差达到极值；出现无风险套利窗口；
        6、原料：2月4号泰国合艾市场原料价87.67泰铢/公斤，↓0.2泰铢/公斤；近期原料价格站在6年成本价（87.01泰铢/公斤）以上，原料价格跟涨；  7、原料与成品间：原料/3号烟胶比价与线性方程乖离值在1月31日急速转为0值一下，乖离值转为下降，烟片胶再次受到投机溢价的影响表现强于原料；  
        8、胶种间：烟片胶与标胶价差221美元/吨，较顶部回落92美元/吨；烟片胶与标胶比价进入第13波浪型的下降浪持续11个交易日，根据历史数据，据此比价到达相对底部还有23-33个交易日左右（以时间周期测算)，此阶段内比价趋势的指引为烟片胶相对标准胶弱势，对沪胶的指引为价格处于回调过程当中，根据历史数据看，价格折返幅度在3%；