【市场结构分析】-张元鸿
        1、沪胶合约间：2月4日沪胶主力1305上涨1.19%，远月1305升水近月1303合约510元，↑20元；沪胶次主力1309上涨2.2%，1309合约升水1305合约345元，↑270元；  
        2、日胶合约间：2月4号日本市场远月主力1307上涨3.03%，1307升水现货月1303合约20.8元，↓0.7日元；  
        3、新胶合约间：2月4日新加坡3号烟片胶1304合约价格上涨20美元/吨，与近月1303价差50美元/吨，↓30美元/吨；20号标准胶1304合约价格上涨45美元/吨，与近月1303价差3美元/吨，↓2美元/吨；  三大市场出现共振上涨，从基差表现看，日本市场和新加坡远月开始转弱，上海市场表现仍然趋强，全乳胶相对烟片胶价差出现异常；  
        4、跨市场方面：上海市场与东京市场价差$745美元/吨，↓50美元/吨；上海全乳胶与日本烟片价差没有因为日本的走强而修复，日本由于金融原因出现暴涨，上海受其影响出现溢价；  
        5、国内现货合约与新加坡3号烟胶（完税25546）价差为￥82元/吨，↑222元/吨；国内全乳胶表现强于烟片胶，价差进入异常区间，出现无风险套利窗口；  
        6、原料：2月4号泰国合艾市场原料价87.87泰铢/公斤，↑1.19泰铢/公斤；近期原料价格站在6年成本价（87.01泰铢/公斤）以上，原料价格跟涨；  
        7、原料与成品间：原料/3号烟胶比价与线性方程乖离值在1月31日急速转为0值一下，乖离值转为下降，烟片胶再次受到投机溢价的影响表现强于原料；  
        8、胶种间：烟片胶与标胶价差221美元/吨，较顶部回落92美元/吨；烟片胶与标胶比价进入第12波浪型的下降浪持续11个交易日，根据历史数据，据此比价到达相对底部还有24-34个交易日左右（以时间周期测算)，此阶段内比价趋势的指引为烟片胶相对标准胶弱势，对沪胶的指引为价格处于回调过程当中，根据历史数据看，价格折返幅度在3%；  
        9、替代品间；现货胶与顺丁橡胶价差8620元，↑295元；现货胶与丁苯胶价差8870元，↑295元；丁苯胶与丁二烯价差3300，↑100元；顺丁胶与丁二烯价差3550元,  ↑100元；合成橡胶成品与原料价格进入相对均衡区间；天然胶与合成胶价差再度受沪胶溢价影响而扩大，有回归需求；