事项：维尔利公告，拟使用超募资金3000  万元投资控股北京汇恒环保工程有限公司，其中2000  万元用于受让北京汇恒原股东500  万元的出资份额，1000  万元用于认购北京汇恒250  万元新增注册资本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将合计持有北京汇恒60%的股权，成为北京汇恒的控股股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        快速切入水处理领域。北京汇恒从事污水、废水治理及中水回用工程的设计、施工和运营服务，2009  年成立以来承接污水处理、中水回用项目45  项，拥有丰富的项目经验，具备进入高端工业废水和城镇污水领域的先决条件。通过本次收购，公司将迅速进入水处理行业的其他细分领域，发挥公司资金、技术和管理优势，扩大北京汇恒的业务规模和市场占有率，使募集资金尽快产生效益。
        水处理行业具备充足的市场空间。我国水资源贫乏，国家高度重视水资源回用，并着力加强管网建设和提高回用率。未来国家将继续加大基础设施建设力度，城市化进程也将继续推进，工业水处理市场容量将以超过国民经济增长率的速度增长。国内水处理行业市场集中度不高，北京汇恒以平板膜生物反应器为核心，有望借助维尔利的资金、市场优势实现快速扩张。
        渗滤液处理龙头主业订单将迎来回暖。国内生活垃圾处理能力缺口较大，公司所处子行业发展前景良好。受政治周期因素影响，2012  年下半年招标工程减少，公司全年新增订单不足3  亿，目前在手未结算订单约1.5-2  亿。“十八大”后，地方政府换届基本完成，项目招标已经表现出回暖态势，预计春节过后项目招标规模将快速提升。根据公司工期测算，上半年订单情况对公司全年业绩将产生重要影响。
        业务综合拓展成果已现，维持“推荐”评级。公司业务围绕垃圾处理展开，运营服务和餐厨垃圾处理形成良好补充，控股公司业务拓展至危废处理和水处理，土壤修复也有望在13  年实现中小型项目试点以积累经验，公司正在向废弃物综合处理迈进。根据我们初步预测，如果顺利完成投资，将增厚公司2013  年业绩0.03元以上。考虑到收购尚未完成，暂时维持对公司12-13  年EPS0.68  和0.84  元的盈利预测，对应目前股价市盈率分别为33  倍和27  倍，继续给予“推荐”评级。
        风险提示：1、招标启动晚影响收入结算；2、回款情况差吞噬公司业绩。