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研究报告:瑞银证券-利率市场日报-130206

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-02-06 10:47:58
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈琦,夏愔愔
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 470 KB 分享者: 萧**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        债券市场表现
        周二,利率市场比较活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受到国开债发行火爆的影响,二级市场上国开债的买盘较多,收益率下降了2bp  左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国债则比较稳定,仅短期限品种的收益率下行了1bp  左右。全天3  年、5  年和10  年期国债的买卖报价分别收于3.085%/3.075%、3.275%/3.26%、3.595%/3.585%。
        当日央行进行了4500  亿元14  天期限的逆回购操作,但资金面仍略有趋紧,特别是隔夜品种。隔夜回购利率上升40bp  至3.26%,7  天回购利率下行9bp至3.38%,1  个月回购利率上升9bp  至4.21%。
        债券发行分析
        财政部将在2013  年2  月6  日第一次续发7  年期国债130003,规模为300  亿元。中债收益率曲线显示,2  月5  日7  年期国债的到期收益率为3.47%,当前130003  在二级市场上成交在3.47%左右。
        我们认为,当前的流动性环境仍对发行比较有利。从2  月5  日国开行福娃债的续发情况来看,投资者对绝对收益率水平较高的债券仍有较好的配置热情。我们预计7  年期作为今年国债发行的主要品种,仍会受到一定的欢迎。
        此外,比较7  年期国债和5  年期及10  年期国债构造的哑铃型组合的收益率,目前二级市场对7  年期国债的定价仍偏低,因而也还具有一定相对价值。但近期国债二级市场表现一直不佳,130003  上市后一直处于净价折价状态,这可能会对续发产生一定影响。
        我们预计,本次7  年期国债续发的最终中标利率可能在3.41-3.46%。
        

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