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网龙研究报告:招商证券(香港)-网龙-0777.HK-对于网龙盈警的解读-130205

股票名称: 网龙 股票代码: 0777.HK分享时间:2013-02-06 09:48:16
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郝云帆,邓良生
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 602 KB 分享者: lij****-- 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        网龙上周五收市后发布盈利警告:虽然2012年全年收入及经营利润有可观上升,但由于可赎回可转换优先股(下简称“优先股”)公允值亏损及财务成本增加,公司的净利润会比2011年大幅减少
        我们的观点:
        1)  我们建议投资者关注调整本项亏损之后的盈利数字,因为优先股公允值变动亏损为账面亏损,不会影响到公司的经营现金流及实体运营2)  优先股公允值变动亏损最终不会影响到股东权益,因为在优先股转换为普通股后,之前的亏损会以股本和股份溢价的形式补充回股东权益中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        未来也不会有本项亏损出现
        3)  若考虑进税率的因素,优先股公允值变动亏损理论上可以为公司节省税务开支
        4)  公司表示将会在91分拆前将所有优先股转换为普通股,在1月16日网龙调研时,公司CFO胡泽民先生已经表示正在努力处理这个问题
        5)  91估值大幅上升是优先股公允值变动亏损上升的根本原因
        6)  调整本项亏损后,我们相信网龙2012年的收入及净利润都会有强劲的增长:公告中表示,公司2012年全年的收入以及经营利润都有可观的增长7)  重申买入评级,目标价不变

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