我们统计的国内草甘膦行业持续开工及可能复工的企业为21 家,总产能61 万吨目前行业平均开工率79.1%,月环比上升0.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13 年1 月开工率小幅度上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大厂开工率上升至104.5%(+5.0%);小厂开工率下降至50.3%(-3.8%)。企业均处于盈利区间。行业复苏持续,优势企业盈利良好。我们估计2012 年累计产量41 万吨,同比上升约40%。
目前草甘膦价格为33,500 元/吨。同比上涨40.2%,月均价环比下滑4.5%,同比及环比涨幅下降。草甘膦价差持续维持较高水平,原料成本下降,下游需求增长将在2013 年继续带动企业利润上升。2012 年四季度企业业绩将环比明显上升。
汇率因素有助于草甘膦价格上升。2012 年10 月中旬至今,人民币升值约1.1%。草甘膦原粉除中国企业和孟山都之外已无供应,中国口岸的原粉离岸价是全球定价基准,所以汇率因素直接助力国内草甘膦企业实现价格上升约400 元/吨。中国草甘膦企业拥有全球定价权,直接受益于人民币升值,这在化工品中是比较少见的。
需求旺盛消化产能增量。我们估计/预计2012 年四季度和今年一季度分别有约2.5、2.0 万吨产能进入市场。这些增量产能包含在2012 年4 月深度报告统计内,我们重申对草甘膦行业看好的观点。草甘膦季节性需求强劲,库存无法正常积累时价格仍将上涨。2013 年草甘膦全球消费预计上升10%以上,表观消费上升可能超过20%,旺盛的需求足以在2013 年一季度消化可能投产的新产能。
全球草甘膦实际需求超过70 万吨,保持约10%的增长速度;国内草甘膦行业洗牌充分,进度远超市场认识,持续开工及可能复工的产能下降至55~60 万吨;草甘膦库存较低,具备持续涨价动力。市场对草甘膦行业的洗牌进度没有足够的了解。