掌趣科技2月5日公告,以发行股份及支付现金相结合的方式,收购宋海波等10位股东持有的动网先锋100%的股权,并募集配套资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次交易的总对价为8.1亿元,其中股份支付2.5亿元,现金对价5.6亿元(使用超募资金2.9亿元支付部分现金对价,其余利用配套增发融资)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)动网先锋2012年净利润规模5708万元,2013年业绩承诺7485万元,本次收购价对应12和13年净利润分别为14倍和11倍。收购完成后掌趣科技股本将增加至18720万股。
主要观点1. 公司凭借此次并购和内部调整将主业以SP业务为主转型至了以页游和手机联网游戏为主,团队加强、渠道加强,中期发展空间得到了极大的改善;
2. 公司尚未形成平台型的业务模式,所以长期发展空间待观察,期待公司通过并购或自我运营能力提升实现中国最大的智能手机游戏和网页游戏开发商和发行平台的战略目标;
3. 公司此次并购方案设计有所创新,例如对价按退出方式区别对待、管理层负担全部对赌责任等,值得关注;
4. 公司此次并购利用配套融资节约自有资金,并购后公司至少仍有现金3.5亿元左右,为公司未来发展和再并购预留了空间; 5. 目前公司2013年备考业绩提升至0.93元(假设全年并表),极大改善了之前较高的估值,若以传媒与互联网板块成长股今年30倍的目标估值测算,公司股价目标价约在28元,较目前22.86元的股价有20%以上的空间,不排除公司通过并购和经营改善实现更高业绩的可能,上调评级至"买入";
6. 同时建议投资者关注配套融资增发(增发价20.93元、锁定期12个月)1290万股的投资机会。
收购方式动网先锋共有10位股东,分别为宋海波(25%)、王贵青(14.4%)、李锐(10%)、李智超(4.05%)、张洁(3%)、陈嘉庆(1%)、韩常春(1%)、广州联动(21.6%)、广州肯瑞(18%)和澄迈锐杰(1.95)。公司拟以发行股份+支付现金的相结合方式,收购动网先锋100%的股权,交易对价81009万元。