事件：  
        公司今日复牌公布重大资产并购事项，拟以非公开发行及现金的方式向宋海波等10方购买海南动网先锋网络科技有限公司的100%股权，并募集配套资金，标的资产的总价为8.1亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  现金对价中，2.93亿元将以上市公司超募资金支付，剩余2.7亿元现金对价将通过此次定增的配套融资解决。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外2.47亿元对价，掌趣科技将通过向海南动网先锋原股东中的6席定增以股份支付，定增作价23.25元/股。另外，四位股东全额套现。
        点评：  
        1、收购标的简介：页游领域领先企业，12年营收业绩大幅增长。"动网先锋"的主营业务为网页游戏产品的开发与运营，是国内较早一批进入该行业的互联网企业。经过五年的发展，公司已经成功研发并运营了《商业大亨online》、《三分天下》、《富人国》、《超级明星online》、《寻侠》、《武道破天》等一批精品网页游戏，并新近涉足手机互联网游戏领域。在游戏发行、运营渠道方面，动网先锋不仅通过自有游戏平台优玩游戏平台和  DOVOGAME  游戏平台自主运营，还通过与腾讯开放平台、360游戏中心、开心网、云起游戏等国内外优秀页游运营平台合作进行联合运营，利用优秀游戏平台对玩家的覆盖能力增强产品的覆盖范围，提升游戏的盈利能力。2012年动网先锋实现收入1.52亿元人民币，较2011年大增82%，录得净利润5700余万元。
        2、收购补足页游短板，溢价仍处合理区间，但全额控股风险难防。公司起家于中移动的Java游戏，在传统手机平台上占据一席之地，但随着智能手机出货量和普及率的持续攀升，传统手机增值业务及游戏市场将受到严重冲击，公司高层也及时洞悉到这一趋势，希望尽快将网页游戏和智能手游两大业务培育起来。本次收购亦是针对自身业务的短板，通过外延收购补足产品线（公司可获得动网先锋已投入运营的10余款网页游戏），这与我们此前深度报告中的观点相一致，我们认为通过本次收购，公司在研发共享、渠道协同以及品牌化建设等三大领域将长久受益。  与过去一年披露的可比上市公司游戏业务并购项目相比，我们认为公司本次收购所给与标的企业的溢价略高，但仍处合理区间。根据"动网先锋"披露的12年经营业绩，公司本次收购估值达到14倍，略高于此前博瑞传播（600880）对"漫游谷"的收购溢价，但仍处于合理范围。  最后，网页游戏行业受制于产品生命周期波动以及内容可玩性难以先验，业绩容易出现大幅波动，公司此次并没有分步收购，而是一次性收购100%股权，承担了业绩变动的全部风险，我们对此心存隐忧。
        3、内生外延双管驱动，并购增厚每股收益，上调"买入"评级。按照公司披露的定增方案，其中2.47亿元对价通过向"动网先锋"原股东定增以股份支付，定增作价23.25元/股。同时假设：剩余2.7亿元现金对价，以25.15元（今日涨停价）进行定增，经核算将增厚公司股本约2136万股。最后我们假设，公司将于2013年4月30日完成收购和股本增发事宜，"动网先锋"于5月起并表，对公司2013和14年业绩分别增厚0.23和0.41元。  我们基于以下原因看好其市场价值：1）稀缺性造就高估值；2）轻量化游戏市场空间广阔，增势迅猛；3）收购补足页游产品线，成效立竿见影；4）精耕手机游戏，竞争力十足；5）充足的现金储备助力外延式扩张；6）高送转预期；建议投资者对公司给予长期关注。我们上调之前的盈利预测，预计公司2012/2013/2014年对每股收益  0.56  /0.85  /1.23元，以当前涨停价计，对应PE分别为  x51/x30/x21；我们相应上调6个月合理估值至29元，对应2013年PE：34倍，上调为"买入"评级。  
        4、风险提示：收购失利或业绩不达预期、游戏研发进度慢于预期、中国移动对合作方政策调整