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食品与饮料产业研究报告:凯基证券-食品与饮料产业-通涨高企造成景气程度分化-080627

行业名称: 食品与饮料产业 股票代码: 分享时间:2008-06-27 14:59:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 257 KB 分享者: yej****n8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

通货膨胀高企,消费升级趋势出现短期波动
2008  年2  季度通货膨胀水准持续高企,截至5  月份,CPI  同比增长率已连续1  年保持3%以上的增速,更曾一度高达8.7%,PPI  增速也持续加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月20  日,发改委对成品油价格和销售电价进行调整,预计将进一步推高物价上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
白酒:涨价风潮趋缓,产品升级拉动业绩增长
本轮白酒行业的涨价风潮开始于2006  年,主要集中于几家高端白酒生产企业。经过几次密集的竞相涨价,几大高端白酒的价格增长幅度在30%以上。集中涨价的背后是强劲的经济增长和需求的支持。随着经济增速回落、需求趋缓,我们判断这样的涨价风潮将逐渐归于平淡,未来几个季度的涨价频率和幅度将有所缩减,涨价能力也将出现分化,行业领导者和追随者的区别逐渐凸显。领导者一方面可以依托巨大的品牌价值具有相对主动的提价能力,如贵州茅台(600519.SS,  Rmb145.55,  增持)作为行业的龙头,以及其大量分布在礼品、商务、党政活动市场中的消费结构,产品具有定价优势,在近几次的提价中都占据了领先地位。另一方面,具有品牌底蕴的公司如茅台、泸州老窖(000568.SZ,  Rmb32.06,  增持)通过产品结构升级、由高端产品转向超高端产品的方式提高平均价格。如茅台在08  年增加年份酒的销售、泸州老窖推出封坛定制酒。高档白酒具有较强的定价能力和较小的价格弹性,另外,经过一段时间的下跌,该子行业的估值水准已经有较大幅度的下移,目前PEG  水准已经低于大盘和行业整体水准,处于较为合理的区间,我们因此给与该行业加码评级,建议重点增持上述两家公司。

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