􀁺  医药经济运行趋势良好
改革开放20  多年中，中国医药行业高速发展，持续利润增速>>收入增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2000后，行业调控政策开始密集出台，04  年行业效益水平开始显著下降，06  年创出低谷，07  年行业效益大幅恢复性增长，并成为全球医药增速最高的市场，08年延续景气态势，未来医药行业有望继续保持GDP  的2  倍左右增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  新医改  ：未来10  年行业发展“牵引力”
人口红利、经济发展等因素做为推动医药行业增长景气的内在动力长期存在；行业政策则是决定效益景气的外部力量，08  年行业政策对于优势企业而言相对宽松。新医改备受瞩目，2010  年实现全民医保的目标将刺激需求、蛋糕扩大；医药分家，则刺激合理需求、决定蛋糕分配方式，牵一发而动全身，目前不确定的是如何分家等一些具体操作方式，但只可能影响进程，并不能改变整个医药产业向好的趋势。
􀁺  医药上市公司竞争力逐步增强
合资企业占据第一终端（医院）市场份额超过50％，已成为中国医药市场高增长的重要推动力。相比而言国内医药上市公司整体代表性较弱，规模实力逐步提高。07  年上市公司业绩逐季大幅增长，净利润增幅远高于收入增长，主要原因为：1）06  年低基数；2）07  年行业恢复性增长（收入增长，毛利率提升）；3）可观的证券投资收益（07  年上市公司从证券市场取得的收益占利润总额的比重高达28％）。08Q1  上市公司业绩仍保持良好增长，但全年将可能呈现前高后低，预计09  年后行业收入和利润增速恢复15％左右效益型增长。重点关注可能长大的医药上市公司。
􀁺  投资策略：调整中布局中长线优质品种
在通涨、宏观经济增长可能趋缓的背景下，医药行业向好趋势将支持医药股获得相对收益。判断医药板块仍将保持活跃，维持行业“谨慎推荐”投资评级。建议结合相对估值溢价和绝对估值水平变动把握板块机会——阶段性过高的个股绝对估值水平或者过高的板块估值溢价率都可能预示阶段性调整压力，反之当板块估值溢价率显著缩小时阶段性机会出现。重点关注：1）08  年有望实现较确定、较快速内生性增长的公司：国药股份、天士力、康缘药业、双鹭药业、恒瑞医药、东阿阿胶；2）业绩稳定、经营稳健的防御性品种：广州药业、云南白药、三精制药；3）重组预期明朗的公司：天坛生物。