航运价格周报
        BDI指数继续回落，集运市场运价保持平稳
        上周干散货市场运价延续跌势，BDI  综合指数周环比下跌6.0%至750  点，各大船型均有所回落；油运市场运价指数涨跌互现，油轮运价指数BDTI  和BCTI  比前一周分别下跌1.7%和上涨4.9%；集运市场CCFI  综合指数环比上涨0.9%，SCFI  综合指数环比下跌0.7%，中国春节临近推动货量继续上升，欧美主干航线舱位利用率稳中有升，但部分班轮公司推迟了原定2  月初的涨价计划，上周运价整体保持平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】干散货市场方面，节日及澳洲天气等因素继续影响市场，运价延续回落态势，预计短期内仍将保持低位运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）航运板块目前市净率处于历史相对低位，下跌空间较为有限，但由于短期基本面难以改观，难有趋势性机会。目前中国农历年前集运提价带来的交易性机会已逐步接近尾声；而未来对政府扶持政策的预期逐步发酵，有望给板块带来短期投资机会。长期来看，可关注2013  年下半年干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。
        支撑评级的要点
        干散货市场  BDI  指数继续回落。2  月1  日，BDI  指数收于750，周环比下跌6.0%，其中BCI、BPI  和BSI  分别下跌4.3%、7.5%和4.1%。中国春节临近使得市场需求明显减少，再加上澳洲恶劣天气等因素影响，市场成交清淡，运价继续回落。上周我国进口铁矿石港口库存为6,777  万吨，环比继续回落。短期看，市场需求将逐步减弱，而运力过剩仍难见缓解，BDI  指数预计将持续在低位徘徊。由于目前港口铁矿石以及钢材库存相对较低，春节过后随着开工量逐步增加带来的补库存需求有望推动运价上行，但其上行空间则受运力过剩压制。长期来看，2013  年下半年干散货市场运力过剩状况有望逐步好转，周期拐点的到来则有赖于需求端的改善。
        油轮运输市场运价指数涨跌互现。2  月1  日BDTI  和BCTI  收于635  和728，周环比分别下跌1.7%和上涨4.9%。上周国际油价逐步上涨，布伦特原油价格周环比上涨3.1%至113.28  美元/桶。上周VLCC  平均TCE  为5,030  美元/天，周环比下跌2%，其他船型运价涨跌不一，其中波斯湾地区由于运力过剩较为严重，其相关航线运价下跌最为明显。短期看节假日及运力过剩仍将压制市场运价，但目前处于低位的运价及冬季取暖用油需求仍有望推动市场运价上行。
        集运市场运价保持平稳。2  月1  日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,142.4，环比上涨0.9%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,219.39，环比下跌0.7%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,316  美元/TEU  和1,285  美元/TEU，环比下跌0.8%和1.2%，至美西和美东运价分别为2,475  美元/FEU  和3,630  美元/FEU，环比分别下跌0.9%和0.7%。
        春节前市场需求保持良好，欧美主干航线舱位利用率稳定，部分班轮公司2  月初的提价计划推迟到3  月，市场运价微跌，但整体保持平稳。由于本周末即为中国春节，预计之后需求环比将大幅下降，运价将保持回落态势，而3  月份市场的提价计划的执行情况仍需取决于船公司的态度，不宜期望过高。
        航运行业已处于周期底部，短期关注政府扶持政策预期可能带来的交易性机会，长期关注2013  年下半年行业拐点带来的机会。目前航运板块2012  年A  股和H  股平均市净率分别为1.1  倍和0.8  倍，处于历史相对低位。
        由于航运市场整体运力过剩的压力短期仍难以缓解，年报业绩也难有超预期表现，我们维持对板块的谨慎态度。短期看集运提价带来的交易性机会已接近尾声，建议投资者关注估值较低的中海发展以及对政府扶持政策预期带来的交易性机会。