投资期结束后情况有所好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着进一步的网络扩张，08  年1-5月，民安的内地业务保费总收入同比增长了88.7%，远远高于行业的平均增长率22.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，公司积极的网络扩张计划可能会影响内地业务近期的盈利能力，因为我们预计公司08  年经营费用将同比增长29.8%。但是，该股目前股价仅为1.0  倍09  年预期市净率(本地同业为0.7-2.5  倍)和12.6  倍的预期市盈率，我们认为进一步下跌的风险有限。我们预计，公司的内地业务将于09  年扭亏为盈，此后，盈利将保持正常增长，预计09-10  年每股收益将同比增长27.0-43.3%。考虑到内地业务的初始投资阶段结束后，公司将获益于在全国范围内的普通保险代理权，同时该股股价仅为1.0  倍的08  年预期市净率，相对低廉，因此我们维持对民安控股优于大市的评级，并将目标价格由1.50  港币上调至1.65  港币(相当于1.1  倍09  年预期市净率)。
08  年1-5  月，内地业务保费收入同比大幅增长88.7%。  08  年1-5  月，民安的内地财险业务保费总收入同比大幅增长88.7%至3.369  亿人民币(约3.703  亿港币)，仅5  月单月就同比大幅增长241.9%，环比增长15.5%，超过08  年1-5  月行业财险保费收入的平均增长率22.5%(08  年5  月行业平均同比增长25.6%，环比下降  12.9%)。截至08  年5  月，民安在内地的市场份额保持在0.3%。民安的保费收入增长率大大超过了市场及各大保险公司。5  月，太平财险保费收入下滑14.1%；中国财险(2328.HK/港币5.34,  优于大市)下滑12.7%;  中国太保  (601601.SS/人民币20.09,  未有评级)增长14.1%;  中国平安(2318.HK/港币58.35;  601318.SS/人民币51.68,  同步大市)下滑8.5%；中华联合保险下滑11.3%。