􀁺  2008年以来，受市场行情下滑影响，市场交投热情下降，1-5月日均股票基金交易量为
1530亿，较2007全年日均交易量下降约20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  沪深300指数自2008年初以来大幅下跌，最深跌幅达到40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  上市券商一季报公允价值变动净收益均录得负数，投资净收益依靠浮盈释放保持较高水
平，但投资者仍担心公允价值下跌以及浮盈减少将使得全年自营业务收益并不乐观。
􀁺  一季度上市券商业绩明显较为分化，除中信、海通、国金证券净利润同比增长外，其他券商净利润同比出现下降。由于2008年一季度经纪业务成交量同比仍实现增长，净利润分化主要来源于各上市券商自营风险控制能力差异以及浮盈释放力度大小，多数公司净利润环比出现下降，
􀁺  2008年中期以及全年业绩将进一步面临2007年高基数的压力。
􀁺  虽然全年业绩增长存在压力，但我们认为前期股价大幅下跌已使投资者悲观情绪得到释放。行业指数自3月下旬以来逐步回升也反映了目前对行业的信心正在逐渐恢复。
􀁺  下半年证券行业多重因素值得期待：
􀂾  政策支持推动制度创新：进入2008年以来，管理层积极推进证券行业制度建设与创新，关于证券公司集合、定向资产管理业务、规范营业网点、设立分公司、子公司以及证券公司监督管理、风险控制等多项制度政策相继出台，行业发展前景将可建立在更加积极稳定的政策预期基础之上。
􀂾  市场信心恢复带动主要业务指标提升
􀂾  创新业务推出
􀂾  优质券商IPO提升板块吸引力
􀁺  我们此前对2008年经纪业务总量预测为：2008年末流通市值上升到10.43万亿，年换手率为4.77，从而日均股票基金交易金额为1860亿，而1-5月日均交易金额为1530亿，低于我们预测的原因在于：1-5月年化平均换手率为4.33，与我们预测值存在一定差距；流通市值由于指数大幅下跌较年初减少近20%，目前仅为7.44万亿。
􀁺  我们认为下半年指数企稳回升、限售股流通及融资活动的增加将为流通市值增长提供动
力，换手率由于规范大小非减持等原因将可能继续维持1-5月平均水平。
􀁺  据此我们认为下半年交易量将较前期有所增长，但达到我们此前预计有一定难度，调整全年股票基金日均交易金额至1690亿左右水平