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研究报告:第一创业期货-基于波动率指数的市场量化分析-130204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-02-05 14:50:59
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 莫哲
研报出处: 第一创业期货 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 440 KB 分享者: co****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国内股市;沪深300  近全周累计上涨171.65  点,涨幅6.67%;波动率较上周回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国际股市,美国股市周五升至五年高点,波动率略有上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)标准普尔500  指数触及2007  年12  月以来高位,1  月收高5%,为1997  年以来最佳的1  月表现。
        该指数现在仅距离纪录高点1,576.09  点相差约60  个点。道指收在14,000  点以上,为2007  年10  月以来首次。之前的就业和制造业数据均表明经济在继续复苏。
        大宗商品方面,美国原油期货波动率较上周回升,油价全周上涨2.11%,受助于美股大幅攀升。
        国内大宗商品,化工品波动率LLDPE  有所上升,  PVC、PTA、橡胶有所下降;农产品波动率大豆、棉花、白糖有所上升,豆粕、豆油下降;金属品波动率铜、铝、锌有所上升,  螺纹钢较上周下降。什么是波动率指数?波动率指数,顾名思义,是反映市场价格波动程度的指标,是国际上常用的分析指标之一。
        波动率的种类很多,本报告中使用两类波动率进行分析,分别是隐含波动率和历史波动率。国际上常使用的是隐含波动率,是将期权价格带入Black-Scholes  模型反推出的波动率。国内由于没有期权交易,无法计算隐含波动率,因此使用历史波动率进行替代,采用的是每日市场价格收益率的标准差的计算方式。
        隐含波动率反映的是市场的当前状态,而历史波动率假设前提是未来行情是历史行情的延续,两者的使用上有一定的区别:
        隐含波动率也被称为市场恐慌指标,一般和市场走势呈现明显的负相关性,当波动率突然增大时,往往伴随着市场的连续下跌;当数值降低时,表明市场恐慌情绪缓解,市场走势以缓慢上涨为主;
        对于历史波动率,当数值突然增大时,表明未来出现趋势性行情的可能性增加,但行情向上还是向下,则要视当时的市场位置而定;当波动率水平较低时,表明未来市场盘整的可能性较大。
        本报告中,对于国际的股指与大宗商品,使用隐含波动率进行分析,对于国内的股指与大宗商品,使用历史波动率进行分析。
        

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