国投瑞银瑞福深100分级成立于2012年7月17日,成立后3年为分级运作期;分级运作期内瑞福优先每半年开放一次,瑞福进取封闭运作并上市交易;3年后转型为上市开放式基金(LOF)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】瑞福优先的约定年化收益率为“一年期银行定期存款利率(税后)+3%”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
瑞福进取份额净值小于或等于0.25元;瑞福优先份额少于5000万份瑞福优先,基金将提前封转开。
提前“封转开”条款降低了瑞福优先的风险。瑞福进取净值跌至0.25元后触发提前封转开条款,此时瑞福优先净值仍然不会受损。要使得瑞福进取净值跌至0.25元,则瑞福分级净值至少需要下跌33.8%。不排除在未来2年存在市场大幅下跌的可能,但是只要瑞福进取跌至0.25元,两种份额均会提前“封转开”,可以按净值赎回,因此瑞福优先本金是安全的。同时,瑞福优在提前“封转开”之前仍然能获得一定的约定收益。因此,瑞福优先的风险很低。
瑞福优先不上市交易,持有期收益确定,不会受到交易价格影响。瑞福优先相对现有固定存续股票分级稳健份额收益更为确定,风险更低。如果采用持有至到期策略,按照目前的定存利率水平,瑞福优先持有至到期年化收益率为6%,而期限接近的固定存续股票分级稳健份额的平均年化收益率为5.1%,瑞福优先更具优势。
我们认为瑞福优先是低风险、收益较高的固定收益产品,风险收益配比高,投资价值优秀,建议如果对风险偏好较低,流动性要求不高,投资期限为半年的整数倍的投资者可考虑申购瑞福优先。
需要提醒投资者注意的是,由于瑞福优先投资价值较高,出现净申购的概率较大,可能出现比例配售,导致投资者无法资金无法全部投入。
我们认为瑞福优先出现净申购的概率较大,两种份额配比不变的可能性较大,因此,瑞福进取净值杠杆受到的影响不大。
截止上周五收盘,瑞福进取折价率为16.4%,剩余2.5年到期,这就意味着,如果投资者持有期至到期,考虑支付瑞福优先的成本,即便母基金净值下跌1.6%,投资瑞福进取认可保本。可以理解为,如果投资期限为2.5年,投资瑞福进取存在1.6%的安全垫。因此,对于看好未来2年多市场的投资来说,瑞福进取是一个接近0融资成本的杠杆产品。
瑞福进取自2013年2月4日至2013年2月19日停牌,期间无法卖出和赎回,承担一定的流动性风险。