核心观点 行业表现对比图
1、上周行情回顾
上周沪深300 指数上涨6.67%,食品饮料行业上涨0.01%,跑输大盘6.66 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】酿酒行业中其他酒类行业上涨2.72%,黄酒行业上涨0.86%,啤酒行业上涨0.28%,葡萄酒行业下跌1.03%,白酒行业下跌2.72%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大众食品子行业中,乳制品、肉制品、软饮料、调味品、食品综合行业的上涨幅度分别为5.47%、5.36%、5.29%、2.80%、2.15%。
2、行业信息回顾
2012 年白酒产量实现同比增长18.55%;香港奶粉出境将再受限,内地代购市场受冲击;2012 年全国饮料总产量为13024.01 万吨。
3、企业信息回顾
金威啤酒严重亏损;光明乳业部分激励股权被回购注销;深深宝A2012年业绩预增902.84%-1003.12%。
4、数据跟踪
原材料中玉米价格下跌2.78%,大麦价格相比上周下跌1.24%,小麦价格与上周持平,生猪价格比上周上涨0.12%,白条肉价格比上周上涨0.48%。奶类产品中,国外品牌婴幼儿奶粉价格下跌0.01%,牛奶、酸奶、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格均小幅上涨(0.43%、0.08%、0.05%、0.14%)
5、板块估值
截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为18.49X,2013 年的动态估值12.43X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300 指数的估值溢价达到63.63%。
6、投资建议
上周食品饮料行业跑输大盘,白酒板块受到茅台调整13 年增长目标、茅台美国送检等多重利空因素影响继续大幅下跌。目前是白酒春节旺季,经销商期望利用旺季快速去库存,一批价继续下滑,但是从终端销售情况来看,渠道去库存的效果一般,预计春节后一批价可能会继续下滑,两会期间反腐氛围的加剧预计会给高端白酒带来更大的压力。相对来看主攻个人消费市场的中低端白酒受影响较小,业绩比较稳定。高端白酒13 年的主基调是保价,量的增长不会太大,相对更看好今年提过价并理顺了价格的汾酒和业绩弹性较大的老白干。大众食品需求较为刚性,增长较为稳定,肉制品和乳制品行业逐渐进入消费旺季,伊利股份增发顺利完成,未来几年的产能释放有利于企业高速成长,建议重点关注。我们建议长期重点关注老白干酒(600559)、沱牌舍得(600702)、山西汾酒(600809)、贵州茅台(600519)、双汇发展(000895)、伊利股份(600887)等公司的投资机会。