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化工行业研究报告:信达证券-化工行业:扬农化工、上海家化-130204

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2013-02-05 14:03:09
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,麦土荣
研报出处: 信达证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 475 KB 分享者: big****at 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期【卓越推】的股票是:扬农化工(600486)和上海家化(600315)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上期【卓越推】涨幅为-2.68%,相对沪深300  的超额收益为-9.36%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        扬农化工(600486):“增持”评级(2013-02-01  收盘价21.80  元)
        核心推荐理由:
        1、三季度业绩符合预期。7-9  月收入4.80  亿元,净利润3,018  万元,基本每股收益0.175  元/股。三季度单季度实际业绩处于我们估计的0.15~0.25  元/股的区间内,业绩受到影响的主要原因是管理费用同比大幅上升约2,000  万元,公司公告因技术开发费用增加。
        2、目前行业平均开工率78.2%,月环比上升1.7%。12  月开工率小幅度上升。大厂开工率上升至99.5%(+2.6%);小厂开工率上升至54.1%(+0.6%)。企业均处于盈利区间。行业复苏持续,优势企业盈利良好。估计2012  年累计产量41  万吨,同比上升约40%。
        3、目前草甘膦价格为34,000  元/吨。同比上涨42.3%,月均价环比下滑3.6%,同比及环比涨幅下降。草甘膦价差持续维持较高水平,原料成本下降,下游需求增长将在2013  年继续带动企业利润上升。2012  年四季度企业业绩将环比明显上升。
        4、菊酯业务仍是利润的主要来源。扬农化工拥有中间体产能,同时对下游开发和系列配套有着丰富的经验积累,将受益于菊酯的新一轮增长。我们估计菊酯类杀虫剂业务将为扬农化工带来息税前利润(EBIT)约1.5  ~2.2  亿元/年。
        

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