研究结论
        四季度行情具有特殊性，但谋策略仍可供参考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度的市场经历了震荡下跌和大幅上涨两个阶段，季度内行业表现波动较大，总体看上涨最多的是金融地产等权重板块，但基金对于金融地产的配置率虽有所上升但幅度并不大，说明此次大幅上涨与国内基金配置变动关联度不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四季度超配率增加较为显著的有建筑业、机械设备、电子、社会服务、金属非金属、金融服务、石油化工和房地产，增配的行业基本获得正收益，其中建筑业、金融服务和房地产有显著相对收益。超配率显著减少的有食品饮料、文化传播、纺织服装、信息技术、采掘业、商业贸易等行业，基本上都出现了负收益。
        从超配率上看，部分行业风险仍在积聚，电子、社会服务、建筑业、医药生物和房地产仍处于不正常的高位。其中，房地产行业在两会期间面临政策证伪的风险，可能会显著影响行业配置率和走势。此外，食品饮料行业超配率首次下降至正常区域，但仍处于较高水平，并且目前看负面影响尚没有消除，白酒塑化剂和新高层反腐的影响仍在持续，预计在未来两个月内可能仍然面临下降压力。
        在配置率处于正常水平的行业中，结合基本面，我们看好关注纺织服装、商业贸易、公用事业和文化传播。其中，纺织服装行业的超配率出现明显下降，由偏高水平下降至均衡水平，已经连续三季度跑输指数，估值也处于较低水平。基本面上看，预计重点品牌服饰公司2013  年秋冬订货会的增速将高于2013  年春夏，一季报的增速很可能是全年增速的低点。就电力企业而言，由于受到业绩基数和财务费用下降的影响，2013  年上半年业绩突出。商业贸易基本面来看，影响行业盈利的网购和人工费用这两个重要因素已经达到一定平衡，网购对百货行业的分流虽然不会大幅降低，但预计影响程度不会继续恶化，影响行业盈利的人工费用可能不再会出现阶段性大幅上涨。
        风险提示
        基金行业配置情况有一定时滞，难以反映短期市场情绪变化；受各类市场投资者博弈共同影响，配置情况与市场表现可能存在偏差。