結?與建議:
湖?新廠完工?產和所得稅
低,全?營運可望緩步回升,建議買進:由於湖?新廠初期費用支出高,且所得稅?大增,導致2012?獲?大幅下?。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】湖?新廠將在第一季底完工?產,初步規劃生產光電板,雖然光電板毛
較低,但是客戶推出大尺吋電視,會用到較大面積的光電板,且湖?廠生產成本?宜,新廠效應可望開始顯現。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,預期所得稅?由2012?23.5%?到13?18.0%。投顧預估2012?每股盈餘5.62元、13?6.40元,?考
本益比區間在8~14倍,以13?獲?預估,考?營運將緩步回升,且現?股息報酬?5%,目標價70元或11倍中性本益比,建議穩健型投資人買進。
內容:
(1) 元月份營收可望明顯回升,三月份為好轉幅?的關鍵:第一季進入淡季,原先預期元月份營收和上月31.6億元持平,由於客戶因應農
節工作天?減少而提前?貨,將使得元月份營收達33~35億元,回升5~10%,其中以TV用光電板和平板電腦用HDI板需求較佳。三月份能
有限,?能維持33~35億元高檔,表示整體需求出現好轉。因為光電板毛
較低,佔營收比重提高,平均毛
會微幅下?。投顧預估第一季營收92.9億,季減6%、稅後盈餘6.4億,季減0%、調?10%。
(2) 湖?新廠在第一季開始?產,將搶攻光電板訂單:湖?新廠在第一季底?產,規劃生產光電板,雖然光電板毛
較低,?過業者推出大尺吋電視,會用到較大面積的光電板,且獨家供應台系組裝大廠50吋電視用的光電板,因為湖?廠的人工生產成本比沿海地區低10~15%,相對具有價格優勢。湖?廠第一期月產能40萬平方呎,相當於月營收1.4億元,最大月產能為160萬平方呎,將視需求再進?擴廠,或轉換生產其他產品項目。
(3) 2013?仍以智慧型手機、平板電腦、TV、汽?電子具有成長潛?:手持式電子產品用HDI板佔健鼎營收20%,其中50%為手機板(大?客戶佔50%,韓系和歐系手機業者佔50%),50%應用在高階NB和平板電腦(90%供應給美系大廠,10%為其他業者) 。預期HDI 板2013?銷售成長10~15%,主要動能?自於大?手機業者和ultrabook。由於健鼎品質穩定且產能大,汽?電子廠商為?確保有足夠的代工產能,願意優先向健鼎下單,預期此部份成長30~50%。投顧預估2013?每股盈餘6.40元,成