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贵研铂业研究报告:东方证券--贵研铂业三季度点评-061023

股票名称: 贵研铂业 股票代码: 600459分享时间:2006-10-23 17:16:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 356 KB 分享者: 白****鹤 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1-9 月公司实现净利润2632 万元,同比增长206%,这主要源于在注入元江镍业资产后公司基本面的根本改变,镍产品将成为公司未来增长和利润的主要来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  如果不考虑短期投资收益等非经常性收益因素和入元江镍业资产后在盈利在2 季度的并表效应,研铂业公司2 季度的实际盈利为0.1 元,3 季度公司实际盈利能力成环比增加趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  以下原因是我们看好贵研铂业未来业绩增长:元江镍业的镍产品产量增长和镍价高位运行;公司贵金属材料和汽车尾气催化产品盈利的稳定增长。
  预计公司2006 年可以实现镍精矿产量1200 吨,公司正在计划将镍精矿产能扩大到5000 吨并新建1000 万吨电镍产能,但具体产量的释放取决于其镍精矿生产工艺技术的改进,预计2007 年镍精矿产量在2000 吨以上。
  由于近期国际镍库存的大幅下降和基于对2007 年后不锈钢产能的大幅扩张预期,国际镍价走势强于我们前期预期,我们将2007-2008 年LME 镍价预测分别上调至26000 美元/吨和24000 美元/吨,以反映近期镍金属供需基本面的变化。
  在上述假设条件下,我们测算元江镍业2006-2008年将分别为贵研铂业贡献0.37 元、1.26 元和1.62元的EPS(假设贵研铂业贵金属材料业务和汽车净化催化剂业务保持目前的稳定增长),预计2006-2008 年贵研铂业EPS 分别为0.51 元、1.46元和1.88 元,目前股价下,06P/E 和07P/E 分别为27 和9.4,鉴于国际镍价超出预期上涨的基本面和贵研铂业未来良好的成长性,我们将公司投资评级由“中性”上调至“增持”,公司产量增长的不确定性和镍价大幅波动是公司的主要风险因素。

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