宏源行业类模板            
        2012年12月白酒产量同比增长12%：12  月白酒产量  128  万千升，  同比增长12%；1-12  月累计产量1153  万千升，同比增长19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】啤酒12  月份产量275  万千升，同比下降6%；1-12  月累计生产4902  万千升，同比增长3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）葡萄酒12  月份产量17  万千升，同比增长40%；1-12  月累计生产138  万千升，同比增长17%。    2012  年12  月酒类进口量同比下降7%：2012  年12  月份进口酒类、啤酒、葡萄酒、纸烟量分别为49955  千升、7597  千升、38203  千升和225  万条，当月进口量同比增速分别为-7%、1%、-10%和-28%；  1-12  月进口酒类、啤酒、葡萄酒、纸烟量分别为582755  千升、110068  千升、425653  千升和1909  万条，累计进口量同比增速分别为14%、71%、9%和-3%。    
          主题研究：白酒估值联动性研究与讨论分析    估值角度看，三线酒与一线酒估值有联动性，估值溢价率提升空间不大：12  年-13  年白酒始终延续三线好于一线的情况，三线酒的业绩增速超越茅台约20  个百分点，参考历史估值，三线酒相对一线酒的合理溢价率在1.5-2X  之间，目前一线酒估值为9X13PE，对应三线酒合理估值区间为13-18X。目前三线酒估值16.8X13PE，继续提升的空间不大；    反腐和渠道去库周期压制茅台估值，估值见底但难有扭转趋势：茅台目前估值为10X13PE，相对沪深300  的估值溢价已创出2007  年以来的低点（0.89X），房地产在估值低点也仅有0.8X  溢价率，茅台作为白酒中的最强势以及最有定价权的品牌公司，估值已在底部。但我们判断两会前反腐力度会持续加大，且由于茅台兼具投资品属性，供需匹配结果使得批发价将继续回落，公司遭遇去库周期，基本面情况压制茅台估值提升，进而导致短期三线酒估值难以提升；  
        二月投资建议：建议超配食品股，标配白酒股：1，食品股重点推荐三全食品、汤臣倍健和伊利股份；2，白酒基本面角度看，三线白酒由于定位为老百姓的个人消费，不受反腐影响，基本面好于一线和二线；3，参考地产调控期经验，受政策影响小的、有业绩支撑的三线酒个股有机会走出独立行情（福星股份和华夏幸福等）；4，预计三线酒行情启动和演变路径可能为业绩超预期--市场认同增长逻辑-  -带动估值提升--业绩符合预期对估值形成支撑；5，三线酒的风险来自于品牌消费降级传导至三线品牌公司（目前高端和次高端品牌都已发生）；6，白酒组合推荐沱牌舍得、老白干酒、青青稞酒、山西汾酒、五粮液和贵州茅台。