公司公告/新闻：
        上海机场、白云机场发布公告，称收到民航局和发改委下发的《关于调整内地航空公司国际及港澳航班民用机场收费标准的通知》，自2013  年4  月1  日起，内地航空公司国际及港澳航班在内地出（入）境机场的航空性业务收费项目的收费标准基准价，按照外国及港澳航空公司航班收费标准基准价执行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        机场收费调整政策按五年前规定如期而至，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为了符合WTO  的国民待遇原则，2008  年初《民用机场收费改革实施方案》出台，针对内、外航的机场收费政策进行改革调整。考虑到内航的承受能力，内航外线的航空性业务收费标准基准价按照外航收费标准的60％执行，五年内实行内航外线收费标准与外航收费标准的并轨。到2013  年初五年期限已满，因此出台收费并轨政策也算是意料之中、符合预期的。
        利好国际航线占比高的枢纽机场，最多增厚2013  年净利润12%左右。按照调整方案，内航外线的航空性收费标准将大幅上调67%，因此对于国际航线占比较高的上海、白云等一类机场的业绩将产生有利影响。以上海机场为例，内航外线起降架次和旅客吞吐量占比分别达到19%和21%，航空性收入占比50%以上，因此按全年影响计算将增厚净利润16%左右，按9  个月影响计算将增厚2013  年净利润12%。白云机场、深圳机场、厦门空港的2013  年净利润将因此分别增厚8%、4%、4%。
        三大航  2013  年净利润将因此下降近5%，可能通过政府补贴缓解成本压力。
        作为机场的下游，航空公司的业绩将因为此次收费调整而下降。以东航为例，其起降服务费在成本中占比12%，我们预计此次调整将增加公司成本2  亿元，最终对2013  年净利润的影响幅度在4%左右。国航和南航的净利润也将下降3-5%。由于国内航空公司的国际航线仍处于扩张和培育阶段，竞争力与外航相比仍有一定差距，我们预计主管部门可能会通过专项政府补贴等形式缓解此次调整给航空公司带来的成本上升压力，补贴覆盖幅度有望达到50%以上。
        上调机场盈利预测，维持增持评级；暂不调整航空盈利预测，维持中性评级。
        根据增厚幅度测算，我们分别上调上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港2013  年的盈利预测至1.05、0.81、0.30、1.42  元。考虑到对航空公司的实际负面影响可能远小于5%，暂时维持航空公司的盈利预测。维持对机场的增持评级，推荐关注估值最具吸引力的白云机场。